Agosto de 2017

ITSA4 – Comprar ou não comprar?

Uma breve análise sobre Itaúsa

Vale a pena investir numa holding que detém grande parte do maior banco privado do país, é controladora de empresas como a Duratex e a Eleikeroz e acaba de comprar uma fatia da Nova Transportadora do Sudeste (dona da malha de gasodutos da região mais rica do Brasil)?

A Itaúsa, gigante que nasceu na década de 60, vem espalhando seus braços de atuação, reforçando o objetivo de centralizar decisões financeiras estratégicas de um conjunto cada vez maior de empresas.

Os números do seu balanço do 1T17 são robustos. A holding de investimentos das famílias controladoras do Itaú sempre está de olho em boas oportunidades de alocação de capital.

Porém...

Nem tudo são flores. Como holding pura, o resultado da Itaúsa reflete o que aconteceu com as empresas que controla. De janeiro a março, seu lucro líquido apresentou uma baixa de 2,4%, ficando na casa do R$ 1,9 bilhão.

A análise deste portfólio de empresas é importante para entender os resultados da companhia e tomar a decisão de investimento em relação a ITSA4.

O Itaú responde por grande parte do capital da Itaúsa (95%) e a confirmação a cada dia da sua posição de líder no mercado privado de bancos, com R$ 6 bilhões de lucro líquido no 1T17, dá tranquilidade aos acionistas.

A Duratex também apresentou bons números, com receita líquida batendo os R$ 952 milhões, 5,6% maior que no 1T16. Lembrando que a Duratex engloba, além da marca própria, nomes como Durafloor, Deca, Hydra e Corona.

Já a Eleikeroz, maior produtora brasileira de químicos intermediários, atingiu o melhor patamar de lucro desde o 4T13, chegando a R$ 225 milhões de receita líquida. 10% a mais se comparado ao 1T16.

A Itautec, em processo de desativação, pesa contra na balança e, apesar do prejuízo ter apresentado melhoras, ainda está no patamar de R$ 1 milhão.

Além desses resultados, também é destaque o fato de que a Itaúsa realizou a emissão de debêntures com rendimento de 106,9% do CDI para recompor o caixa em virtude da compra de parte da Nova Transportadora do Sudeste.

Outra estratégia que também impactou o balanço do primeiro trimestre foi a aquisição de R$ 25 milhões em ações ordinárias para a tesouraria.

Dito isto, olhando os fundamentos de risco x retorno e longo…

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