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Na última semana, a Axia Energia (AXIA3; AXIA5; AXIA6), antiga Eletrobras, anunciou ao mercado uma proposta de migração para o Novo Mercado, considerado o padrão mais elevado de governança corporativa da Bolsa brasileira.
Para entrar nesse mercado, a companhia tem que se enquadrar em algumas normas, entre elas, ter apenas ações ordinárias (ON).
Para se adequar à regra, a Axia propôs uma unificação das classes de ações, com a conversão de papéis AXIA6 e AXIA5 em AXIA3. Os detentores das ações preferenciais receberão um prêmio de 10% em cada papel convertido, justificado pelo diferencial de dividendos previsto no estatuto para os preferencialistas.
A proposta será votada em abril. Segundo Ruy Hungria, analista da Empiricus, caso aprovada, a migração da Axia para o Novo Mercado resultará não apenas em um bom prêmio para os detentores de AXIA5 e AXIA6, mas também em “uma evolução importante nos padrões de governança da companhia e um maior interesse de investidores de longo prazo”.
Vale destacar que as ações da Axia mais que dobraram na janela de 12 meses. Sem considerar os dividendos, os papéis AXIA6 valorizaram 101,9%. Ao levar em conta os proventos, a alta é ainda mais relevante e supera os 118%, até o fechamento de mercado da última segunda-feira (23).
Com isso, a pergunta que fica aos investidores é:
Tem espaço para mais?
Para Ruy Hungria, a resposta é sim.
E, para entender os motivos, é preciso voltar um pouco no tempo. Desde que foi privatizada, em 2022, a companhia passou por uma “profunda transformação, com redução de endividamento, corte de gastos, venda de ativos non core e redução de contingentes”, destacou o analista.
No entanto, mesmo com essas melhorias, os anos seguintes não foram bons para as ações. Isso ocorreu por dois fatores principais:
- Questionamentos do Governo Lula sobre o processo de privatização, o que gerou temor de alguma interferência política;
- Preços de energia muito baixos, com os fortes incentivos para energia eólica e solar.
Mas nos últimos meses, os dois pontos deixaram de pesar sobre as ações. No caso do primeiro, o acordo firmado com a União no início do ano passado limitou os votos de qualquer acionista a 10% das ações, incluindo o governo, o que “reduziu bastante os riscos de interferência política”, afirmou o analista.
Já em relação ao segundo fator, os preços de energia apresentaram altas significativas e ajudaram a impulsionar os resultados da elétrica.
“A combinação de gargalos de transmissão e piora dos níveis dos reservatórios têm ajudado a elevar os preços de energia, uma situação que não deve ser revertida tão cedo”, afirma Hungria.
A Axia mantém parte do portfólio descontratado, o que permite que ela aproveite essa valorização nas novas contratações.
Esses fatores, aliados à “melhoria de eficiência e modernização dos ativos de transmissão” pós-privatização devem continuar permitindo melhoria de resultados nos próximos anos e, consequentemente, a distribuição de proventos robustos, segundo o analista.
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