Imagem: iStock.com/Natalya Kosarevich
Nos EUA, o Livro Bege divulgado na quarta-feira (26) mostrou poucas alterações na percepção sobre a atividade econômica do país, porém, as pressões inflacionárias têm aumentado. A maior parte dos distritos apontou para um leve arrefecimento do consumo e relatos pontuais de impacto negativo da paralisação do governo, sobretudo entre famílias de menor renda e no varejo sensível a benefícios públicos.
No mercado de trabalho, o movimento apelidado de “no hire, no fire” (não contrata e não demite) continua. Houve redução marginal da demanda por mão de obra, ao passo que as empresas continuam recorrendo mais a congelamentos de contratação e ajustes de jornada do que a demissões.
Em relação aos preços, tarifas e custos de seguros e serviços continuaram pressionando margens, enquanto alguns insumos recuaram diante da demanda mais fraca.
Prévia da inflação de novembro vem acima das expectativas
No Brasil, o IPCA-15 de novembro registrou uma alta ligeiramente acima das estimativas de mercado de (0,20% m/m versus 0,18% m/m). No acumulado de 12 meses, o índice desacelerou de 4,94% para 4,50%.
Entre os detalhes, o grupo de alimentos continuou mostrando deflação pelo sexto mês consecutivo, com queda de produtos in natura, tubérculos e leite. Os itens administrados se mantiveram marginalmente estáveis, com queda de energia elétrica e gasolina compensando as contribuições de plano de saúde e produtos farmacêuticos.
No grupo de serviços, houve um impacto relevante de passagens aéreas e hospedagem, explicado em grande medida pela COP em Belém. Extraindo esses itens voláteis, o grupo apresentou um comportamento benigno. A média de núcleos se manteve comportada, abaixo da sazonalidade do período.
O ponto de atenção no índice de preços brasileiro permanece sendo os serviços intensivos em mão de obra. A variação de preços deste grupo no período acelerou em relação à leitura anterior, ficando acima da sazonalidade esperada para o período.
De maneira geral, o dado de inflação mostrou uma composição benigna, embora os itens mais relacionados à mão de obra continuem evidenciando o aperto histórico no mercado de trabalho brasileiro.
E por falar de mercado de trabalho, o Caged de outubro apontou para uma criação de vagas formais bem abaixo da mediana das expectativas de (85,1 mil versus 110 mil). A média móvel de três meses mostra uma desaceleração parcimoniosa, se mantendo acima do patamar de equilíbrio, ou seja, em um nível que não permite a aceleração da taxa de desemprego.
Não por coincidência, a taxa de desemprego formal divulgada em seguida mostrou mais uma queda de 5,8% em setembro para 5,7% em outubro, resultado melhor do que o esperado pelo mercado e o mais baixo da série histórica. Além disso, houve uma queda importante na taxa de participação, o que sugere cautela na interpretação dessa queda do desemprego.
Por fim, do lado da atividade, o índice de produção industrial de outubro veio bem abaixo das expectativas. O indicador subiu 0,1% na comparação com o mês anterior, abaixo da expectativa de alta de 0,5%. O índice de dispersão recuou consideravelmente, embora grande parte da surpresa baixista tenha sido explicada pelo resultado na refinaria de Manguinhos, que teve usa operação suspensa no final de setembro por decisão do STJ.
Dado o conjunto de indicadores divulgados, o quadro aponta para uma inflação convergente e uma economia que desacelera em um ritmo gradual.
Em relação à estratégia de renda fixa, continuamos vendo um cenário benigno para os ativos de risco, em especial, ativos indexados ao IPCA.
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Cardápio da semana
| Características do CDB IPCA+ do Agibank | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA (bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | BTG Pactual |
| Aplicação mínima | R$ 1 mil |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 02/12/2027 (730 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | IPCA+ 9,05% a.a. |
| Tributação | 15% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 17h45 |
| Características do CDB IPCA+ do Daycoval | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA (bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Banco Daycoval |
| Aplicação mínima | R$ 1 mil |
| Aplicação máxima | R$ 1 milhão |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 03/12/2027 (730 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | IPCA+ 9,00% a.a. |
| Tributação | 15% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 18h |
As taxas e vencimentos do títulos indicados nas tabelas acima são referentes ao dia 2 de dezembro de 2025 e, portanto, são válidos apenas para o dia de hoje (2) e podem mudar devido as oscilações de mercado.
Vale destacar que a série Super Renda Fixa tem como foco principal recomendar títulos de crédito privado com uma relação de risco e retorno atrativa, atendendo à demanda de assinantes que buscam retornos acima dos títulos públicos.
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