Imagem: iStock/ hapabapa
Após o encerramento dos mercados na quarta (4), a Alphabet (B3: GOGL34 | Nasdaq: GOOGL) reportou seus balanços do quarto trimestre de 2025. Os números vieram acima das projeções dos analistas, mas o forte aumento nos investimentos para 2026 acabou ofuscando a aceleração do crescimento na linha de negócio de computação em nuvem.
Principais números do 4T25 da Alphabet
No período a companhia apresentou receita de US$ 113,828 bilhões, valor 18% (17%, desconsiderando variação cambial) em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Analisando por linha de negócio, a parte do Google Services, que engloba a receita proveniente da ferramenta de busca, anúncios do YouTube, entre outros, totalizou US$ 95,862 bilhões, crescimento de 14% na comparação anual.
Dentro do segmento, destaque para o aumento de 17% no Google Search (US$ 63,073 bilhões) e nas vendas de Assinaturas, Plataformas e Dispositivos (US$ 13,578 bilhões) e de 9% na publicidade do YouTube (US$ 11,383 bilhões).
Já a parte do Google Cloud segue sendo o principal vetor de crescimento da companhia, reportando vendas de US$ 17,664 bilhões, aumento de 48% ante o mesmo trimestre de 2024 e bem acima dos 30% reportado um ano atrás.
Lucro da Alphabet cresce 31% na comparação anual
O lucro operacional totalizou US$ 35,934 bilhões no trimestre, alta de 16% na comparação anual e o que representa uma margem de 32% no período (estável vs. 4T24). E o resultado seria melhor, não fosse o prejuízo obtido no segmento Other Bets e nos investimentos da companhia para pesquisa e desenvolvimento relacionado à Inteligência Artificial.
Isso porque o lucro operacional do Google Services totalizou US$ 40,132 bilhões, 22% maior que um ano atrás e o equivalente a uma margem de 42% (+3 pontos percentuais vs. 4T24), enquanto o Google Cloud reportou lucro de US$ 5,313 bilhões, crescimento de 154% ante um ano atrás e um margem de 30% (+12 p.p.).
Por outro lado, o prejuízo do Other Bets somou US$ 3,617 bilhões (comparado com US$ 1,174 bilhões no 4T24) e das atividades no nível da companhia voltadas a P&D de IA, que totalizaram US$ 5,894 bilhões (ante US$ 2,783 bilhões um ano atrás).
Na linha final de resultado, o lucro líquido da Alphabet no trimestre foi de US$34,455 bilhões, ou US$2,82 por ação, aumento de 31% na comparação anual.
Os números referentes ao ano de 2025 também demonstraram que a empresa segue bem-posicionada para capturar o aumento na demanda por produtos e serviços ligados a IA nos próximos anos.
Pela primeira vez na sua história as vendas da companhia ultrapassaram a marca dos US$ 400 bilhões, totalizando US$ 402,836 bilhões no período, alta de 15% (+15% ex-câmbio) em relação a 2024.
O lucro operacional no ano somou US$ 129,039 bilhões, valor 15% acima do apresentado um ano atrás e o que representa uma margem de 32% (estável vs. 2024).
O lucro líquido do período foi de US$ 132,170 bilhões, o equivalente a US$ 10,81 por ação, um aumento de 34% na comparação anual.
A forte melhora nos resultados permitiu a Alphabet melhorar a sua geração de caixa operacional, que totalizou US$ 164,713 bilhões nos doze meses encerrados em dezembro, crescimento de 31% em relação ao gerado no mesmo período um ano antes.
Contudo, nesse interim a direção aumentou significativamente os seus investimentos, voltado principalmente ao desenvolvimento da infraestrutura necessária para a oferta de produtos e serviços de IA, que somaram US$ 91,447 bilhões em 2025. Esse valor foi quase o dobro do investido em 2024, que totalizou US$ 52,535 bihões.
Dessa forma, o fluxo de caixa livre de 2025 ficou praticamente estável na comparação anual, totalizando US$ 73,266 bilhões (ante US$ 72,764 bilhões no ano anterior).
Alguns dados operacionais, aliás, reforçam o ponto de que a empresa deve continuar investindo fortemente no negócio para fazer frente a demanda dos consumidores.
O Gemini, por exemplo, encerrou 2025 com mais de 750 milhões de usuários mensais ativos. Os modelos proprietários da companhia processam cerca de 10 bilhões de tokens por minuto de seus usuários, e o uso da ferramenta de busca homônima – a qual muitos investidores enxergavam uma perda de participação de mercado devido ao surgimento do ChatGPT e outros modelos – segue em alta, com o resumo gerado por IA ganhando cada vez mais tração.
Já na parte do YouTube, a receita proveniente dos anúncios e assinaturas da plataforma ultrapassaram US$ 60 bilhões em 2025, com espaço para continuidade na expansão dos resultados. Além disso, a empresa encerrou com mais de 325 milhões de assinaturas de serviços voltados ao usuário, com destaque para o Google One e YouTube Premium.
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Google Cloud deve dobrar investimentos em 2026
Por último, mas não menos importante, importante reforçar que a receita anualizada do Google Cloud agora está na casa dos US$ 70 bilhões, comparado com menos de US$ 50 bilhões em 2024. Ao longo do ano, essa parte do negócio vem mostrando aceleração no seu crescimento, saindo dos 28% no 1T25 para quase 50% no último trimestre do ano.
Só que essa melhora nesse segmento da companhia enseja investimentos cada vez maiores por parte da Alphabet – em níveis bem acima do que o esperado pelo mercado.
De acordo com a direção, a expectativa é que o capex em 2026 fica no intervalo entre US$ 175 bilhões e US$185 bilhões, o que representaria um crescimento de quase 100% em relação aos gastos feitos em 2025 (considerando o ponto médio da projeção da companhia).
Dado a forte valorização da ação nos últimos seis meses, quando o papel subiu mais de 70% (bem acima do observado com as outras Big Techs no período), era possível imaginar que mesmo com esses ótimos números parte dos investidores usariam a justificativa do aumento nos investimentos para realização de lucros no ativo: as ações caíam cerca de 5% no pré-market.
Isso, contudo, não tira a atratividade da tese, na minha visão. Ainda que a Alphabet (B3: GOGL34 | Nasdaq: GOOGL) possa sofrer com quedas no curto prazo, o ecossistema completo segue sendo um grande diferencial da companhia em relação aos pares. Mantemos nossa recomendação de compra para o papel, uma sugestão da nossa carteira IA Cash, voltada a temática de Inteligência Artificial.
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