Em clima de encerramento de ano, os investidores querem saber: as expectativas para 2026 tendem mais a um bull ou um bear market? E ainda dá tempo de investir em small caps a preços “descontados”?
Estas foram duas das perguntas que acompanharam Felipe Miranda, CEO e estrategista-chefe da Empiricus Research, no seu programa semanal Blink!.
Além disso, Miranda também respondeu: Qual foi o seu presidente do Banco Central do Brasil preferido?
Está mais para bull ou bear market em 2026?
FM: “Há uma janela agora, após absorvida essa questão do Flávio Bolsonaro para um bull market até março, abril com queda de juro e todo o fluxo comprador de dividendos e a continuidade dessa força de 2025, que é a saída do dólar de diversificação para outros ativos.
A partir de abril, entramos em uma dinâmica que depende da política econômica em 2027, que passa para as sinalizações que vão ser dadas nas eleições.
Se Lula fizer algum compromisso do ajuste fiscal, por exemplo, seria mais para bombar. Se não fizer, pode ser um pouco mais negativo [para o mercado], pelo menos no primeiro momento.
Se vier uma centro-direita ou se Flávio Bolsonaro ficar competitivo contra Lula, pode ser um bull market. Mas eu acho que os próximos seis meses tem uma grande cara de bull market. Mais para frente depende das sinalizações para 2027.”
O ‘bonde’ das small caps já passou ou ainda estão descontadas?
FM: “Acho que esse bonde não passou, ele sequer veio ainda. O grande desconto para mim está nas small caps, o múltiplo preço/lucro do SMALL11 é de 15 vezes.
O juro vai cair e as small caps são as mais sensíveis para esse ciclo, porque [são empresas que] têm menos acesso a capital, normalmente são mais alavancadas. Então, quando vem o bull market, essas companhias menos líquidas costumam se beneficiar.
Além disso, o fluxo comprador de small cap é local. O gringo costuma investir em large caps, pois pode entrar e sair com mais facilidade. No ano que vem, com as expectativas de quedas de juros e mais o fluxo doméstico, as small caps podem ser a grande disparada.”
Quem foi o melhor presidente do Banco Central?
FM: “Gustavo Franco deu uma tecnicidade, uma institucionalidade e um cientificismo ao Banco Central brasileiro. Mas teve uma insistência no câmbio fixo por muito tempo que nos custou muitas reservas [internacionais]. Foi o que aconteceu [na época] nos mercados emergentes em geral, em meio à transição do câmbio fixo para o câmbio flutuante.
Gustavo foi muito importante, mas acho que o Armínio Fraga deu o passo adicional, tanto é que vivemos formalmente o Inflation Targeting [regime de Metas de Inflação] dele até hoje.
Então, o Armínio fica como meu presidente do Banco Central favorito.”
Confira o último programa na íntegra:
" alt="Camila Paim" width="56px" height="56px">
