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Mesmo em um trimestre que foi fraco para despachos, a Eneva (ENEV3) apresentou resultados operacionais com bom crescimento no 1T25, reflexo da aquisição de térmicas no fim de 2024, além de novos negócios.
A Receita Líquida da Eneva atingiu R$ 4,2 bilhões, o que representou uma alta de 120% na comparação com o 1T24. Mesmo excluindo as receitas com comercialização de energia, que distorcem bastante a comparação, a linha teria crescido aproximadamente 60%.
Diante de um trimestre fraco para despachos, esse crescimento foi possível por conta da aquisição das térmicas a gás do Espírito Santo, compradas em 2024, além da entrada em operação dos ativos de comercialização de gás e reajustes anuais de receita fixa em suas térmicas.
Essas contribuições permitiram ao Ebitda da Eneva atingir R$ 1,5 bilhão, alta de +40% na comparação anual, um ótimo crescimento e em linha com as expectativas, com destaque para a contribuição de R$ 439 milhões de Ebitda das térmicas recém adquiridas, e mais de R$ 55 milhões de contribuição do segmento de comercialização de gás off-grid, além de melhora de Ebitda do Hub Sergipe (+R$ 142 milhões), térmicas a carvão (+R$ 13 milhões) e Jaguatirica II (+R$ 9 milhões), que mais do que compensaram as reduções de Ebitda no complexo Parnaíba e Upstream (menores despachos), geração solar (indisponibilidade) e maiores despesas na holding devido ao crescimento da dona das ações ENEV3.
Ainda sobre as aquisições das térmicas em 2024, vale destacar o efeito positivo delas e do aumento de capital na alavancagem, que caiu de 4,1x dívida líquida/Ebitda para 2,6x.
Apesar do Ebitda em linha, e da melhora de R$ 454 milhões do Resultado Financeiro da Eneva por conta de variação cambial, o Lucro Líquido ficou abaixo das estimativas, por conta de maiores despesas com amortização de intangível dos ativos adquiridos, que não têm efeito caixa. Ainda assim, a companhia marcou um lucro de R$ 384 milhões, revertendo o prejuízo de -R$ 60,9 no 1T24.
ENEV3 segue com recomendação de compra
Mesmo em um trimestre sazonalmente fraco, por conta de baixos despachos, a Eneva apresentou resultados sólidos, mostrando cada vez mais os benefícios de sua diversificação. Por 7,3x Valor da Firma/Ebitda, Eneva segue com recomendação da Empiricus Research.
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