Imagem: iStock.com/mirsad sarajlic
Em episódio recente do Podca$t, o podcast semanal da Empiricus, o analista Matheus Spiess fez um alerta aos investidores:
“O Ibovespa em recorde próximo das mínimas de valuation é uma configuração que poderia nos dizer que estamos diante de uma entrada de um ciclo brutal.”
Em meio à transição do ciclo de juros, aumento de fluxo estrangeiro e valuation ainda depreciado, a leitura dos analistas é clara: o Brasil pode estar prestes a viver um novo grande ciclo de valorização.
E, como já ocorreu no passado, quem estiver posicionado desde o início pode capturar multiplicações expressivas.
Um déjà-vu dos grandes ciclos de valorização
Felipe Miranda, CEO e estrategista-chefe, relembra um dos períodos mais emblemáticos da Bolsa brasileira, quando ativos locais multiplicaram de forma exponencial.
Ele lembra que “quem viveu aquele 2003 – 2007 ficou rico em Bolsa” e que o que está acontecendo agora é justamente a mesma configuração.
No início dos anos 2000, o Brasil surfava um momento global favorável aos emergentes, com grande entrada de capital estrangeiro, rali em empresas domésticas e forte valorização das small caps.
Hoje, os sinais que antecederam aquele ciclo parecem se repetir. Com um detalhe importante: a Bolsa brasileira está muito mais descontada.
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Os gatilhos que estão em jogo
A combinação de fatores que pode impulsionar a Bolsa já está em movimento. E começa pela mudança de direção dos fluxos globais.
Nos últimos 14 anos, o capital global migrou para os Estados Unidos, especialmente para ações de tecnologia. Mas esse movimento dá sinais de esgotamento e investidores começam a buscar novas fronteiras de valorização.
Nesse contexto, o Brasil volta ao radar internacional como uma aposta entre os emergentes.
“No momento que está, você tem um call de ‘vamos aumentar a posição em Brasil’. Isso está acontecendo”, disse Miranda, destacando o fluxo recente observado no EWZ, ETF que representa o Ibovespa em dólares.
Sobre o mesmo índice, a analista Larissa Quaresma complementa que “hoje o EWZ está 85% abaixo da máxima histórica que é de 2014. É uma coisa assim… brutal”.
Até agora, quem tem puxado a valorização da Bolsa é o investidor estrangeiro. Já o investidor local, por outro lado, continua retraído, alocado em renda fixa. Miranda explica:
“A pessoa física só quer comprar ainda CRI, CRA, LCI, LCA… ainda é vendedora de bolsa. Fundo local só toma resgate. Só que esses caras são compradores de small cap e mid cap no Brasil.”
E esse retorno do brasileiro às ações pode estar mais próximo do que parece. Com o fim do ciclo de aperto monetário no horizonte, a atratividade da renda fixa tende a diminuir, abrindo caminho para que o investidor brasileiro volte a olhar para a Bolsa como uma alternativa mais rentável.
Ou seja, o principal gatilho de valorização daqui para frente pode vir do fluxo doméstico. Quando o brasileiro voltar para a renda variável, o efeito tende a ser amplificado
‘A porrada verdadeira vai ser small caps’
Se o movimento macro já é positivo, o efeito sobre as small caps pode ser ainda mais potente. Miranda não economiza nas palavras:
“A porrada verdadeira vai ser small cap. Aqui é coisa para você multiplicar por 5, 6, 10 vezes no ciclo. E eu acho que o momento de se posicionar é agora.”
O argumento é técnico: a baixa liquidez dessas ações faz com que mesmo pequenos fluxos gerem grandes movimentações de preço. E isso já começou com várias small caps subindo 30%, 40%, 50% no ano.
A Empiricus já começou a se posicionar. A casa vem aumentando a exposição a esse segmento nas carteiras recomendadas, reforçando sua convicção de que o ciclo está em fase inicial
O Podca$t tem sido o espaço onde análises como essa são antecipadas, debatidas e colocadas em perspectiva. A cada semana, os analistas discutem os principais vetores do mercado e ajudam o investidor a se posicionar.
Para assistir o episódio na íntegra, assista à transmissão no vídeo abaixo.
