Imagem: Divulgação/Eucatex
Mesmo em um cenário macroeconômico difícil e incertezas no mercado internacional, a Eucatex (EUCA4) apresentou um resultado robusto referente ao 2T25.
Em Indústria e Revenda (painéis e chapas de fibra) o reposicionamento da marca, com foco em produtos de maior valor agregado, ajudou a composição do mix e permitiu um aumento de preços, o que fez com que a receita aumentasse +8% na comparação anual.
Já a divisão de Construção Civil (divisórias, tintas, pisos e portas) cresceu +5,3% com o bom momento do setor imobiliário, em especial pelo avanço do programa Minha Casa Minha Vida.
Exportação, que já vinha de alguns trimestres de ótimo crescimento após recentes mudanças nas estratégias comerciais, continuou mostrando um ótimo desempenho com a expansão de +40,8% de receita, com incremento de volume, preço, além de uma melhora no mix. Por enquanto, não observamos impactos das mudanças tarifárias nos resultados (falamos mais sobre esse assunto abaixo).
Mais números de Eucatex no 2T25
No consolidado, a Receita da companhia atingiu R$ 784,1 milhões, alta de +13,8% vs 2T24.
Com um crescimento dos Custos (+7,6%) bem abaixo da Receita e variação positiva do ativo biológico (+27,4%), o Lucro Bruto foi de R$ 286,9 milhões com ganho expressivo de +4,2 p.p. de margem, que marcou 36,6%.
Na linha das despesas, o avanço das atividades de Exportação puxou para cima os gastos com frete, o que resultou em um aumento de +0,6 p.p. na participação das despesas gerais sobre a receita, para 18,8%. Ainda assim, o Ebitda Recorrente totalizou R$ 191,7 milhões, alta anual de +34,5% e ótimo ganho de +3,8 p.p. de margem.
Mesmo com uma piora de -14,4% do resultado financeiro, afetado por maiores juros, o Lucro Líquido Recorrente aumentou +11,3%, para R$ 88,4 milhões.
A melhora (redução) da dívida líquida e a expansão do ebitda ajudaram a alavancagem sair de 1,1x em 2024 para 0,8x, nível muito saudável e que inclusive permite algumas aquisições oportunísticas.
Impactos das tarifas dos EUA já estão precificados
Com relação às tarifas, a companhia preferiu mudar o discurso por precaução. Antes, a gestão entendia que as taxas extras de 40% anunciadas por Donald Trump não seriam adicionadas aos seus produtos, já que esses aguardavam uma decisão das investigações da Seção 232.
Na teleconferência de resultados do 2T25, mesmo sem ainda ter certeza sobre as mudanças, a gestão disse que passou a entender que seus produtos receberão sim a taxação de 40% enquanto durarem as investigações da Seção 232.
Assim que elas forem concluídas, o que deve acontecer no mais tardar até outubro, os painéis de madeira importados do mundo inteiro pelos Estados Unidos passarão a ter a mesma alíquota, o que não é ótimo, mas pelo menos deixa todos os exportadores em pé de igualdade.
Enquanto isso, a companhia decidiu elevar os estoques do mercado norte-americano para cerca de três meses de vendas, o que em sua visão é suficiente para que as investigações da Seção 232 sejam concluídas. Continuaremos atentos às novidades, mas neste momento vemos os impactos mais do que precificados depois da desvalorização de 7% das ações em julho.
Depois de resultados muito sólidos no primeiro trimestre, a Eucatex repetiu a dose no 2T25 e deixa boas perspectivas para o resto do ano. Com um valuation ainda muito atrativo e bom momentum de resultados, EUCA4 segue na carteira.
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