Imagem: iStock.com/Sashkinw
A Eucatex (EUCA4) apresentou resultados do 3T25 sólidos com crescimento dos principais segmentos e ganho importante de margens.
Veja os resultados da Eucatex por segmento
Mesmo com uma desaceleração no volume de vendas, o reajuste de preços e melhor mix ajudaram a receita da divisão Indústria e Revenda (painéis e chapas de fibra) crescer +9,5% na comparação anual, para R$ 289,7 milhões. Importante destacar que mesmo com uma desaceleração no mercado brasileiro de painéis, o nível de ocupação da indústria segue em um nível saudável, acima de 80%.
O segmento de Construção Civil (divisórias, tintas, pisos e portas) observou um crescimento de +1,8%, ajudado pela expansão de volume de vendas e preço de tintas.
Por sua vez, Exportação apresentou uma retração de -4,7%, afetada pelas questões tarifárias. Se por um lado já esperávamos essa desaceleração, por outro o dado nos trouxe uma surpresa positiva: o desempenho da Eucatex foi melhor do que a média do mercado, que viu as exportações de painéis de MDP e MDF cair -6,6%, de acordo com a IBÁ, o que mostra a assertividade da estratégia e poder de marca mesmo nesse ambiente desafiador.
Ainda com relação às tarifas, a Seção 232 concluiu que os painéis de madeira não sofrerão tarifação específica, o que significa que os produtos da Eucatex passam a receber tarifação de acordo com o país de origem, o que não é ideal dado que o Brasil está entre os países que receberam a maior carga.
Por outro lado, a companhia mencionou diversos fatores atenuantes que já foram implementados, como reajuste de 5% nos preços, mudanças de mix e expansão do portfólio de venda para outros países.
- PROGRAMA PÉ-DE-MEIA DIGITAL: Conheça o plano para buscar até R$ 5 milhões no longo prazo com aportes regulares de R$ 200 em bitcoin – saiba mais aqui.
Operação nos EUA segurou impacto da desaceleração do setor
Outro atenuante é o fato de a Eucatex atuar nos Estados Unidos com uma distribuidora local, o que reduz bastante o impacto na comparação com os concorrentes brasileiros. Para a maioria das companhias do setor, a exportação se resume apenas à atividade de enviar os painéis para os EUA (que agora será pesadamente taxada), deixando a margem de distribuição nas mãos de terceiros.
Com a Eucatex North America (ENA), a companhia captura também a margem de distribuição, que não sofrerá taxação extra.
Por fim, não podemos descartar a retirada ou redução das tarifas para painéis de madeira após a recente aproximação dos presidentes Lula e Trump – isso já tem acontecido para alguns produtos brasileiros.
Linha de custos surpreendeu positivamente
Voltando aos números do terceiro trimestre, Eucatex reportou uma receita líquida consolidada de R$ 798,3 milhões, alta anual de +3,1%, um pouco abaixo das nossas expectativas por conta da queda nas exportações.
Por outro lado, a linha de custos surpreendeu positivamente, com queda de -3,2%, ajudada pela melhora do mix de produtos e queda do dólar no período. Isso resultou em um ganho expressivo de +5 p.p. de margem bruta, para 37%, com lucro bruto de R$ 295 milhões (+19,2%). Mesmo sem considerar o ativo biológico (que não tem impacto caixa), a margem teria crescido +4,3 p.p.
Com uma alta de +6% das despesas – participação sobre as receitas de 18,9% vs 18,3% no 3T24 –, o ebitda recorrente somou R$ 191,8 milhões, com margem de 24%, expansão de +26,8% e +4,5 p.p. respectivamente vs 3T24.
O avanço operacional e a melhora do resultado financeiro fizeram o lucro líquido recorrente totalizar R$ 84,3 milhões, alta de +64,4%.
É hora de comprar ações EUCA4?
Com o crescimento do ebitda e redução da dívida líquida, a alavancagem saiu de 1x no 3T24 para 0,7x, nível extremamente saudável e que permite o aumento dos investimentos para cerca de R$ 500 milhões no próximo ano, com o objetivo de aumentar sua autossuficiência florestal, tópico relevante para o setor que continua observado aumento nos preços de madeira.
Mesmo com impactos negativos no segmento de exportação por conta das tarifas, a companhia continua mostrando resultados sólidos, mostrando força da marca, bom controle de custos e assertividade em seu plano estratégico. Com um valuation atrativo, Eucatex segue como recomendação Empiricus.
- Oportunidades para investir na bolsa: Veja 10 ações recomendadas pela Empiricus Research para buscar ganhos investindo no Brasil.
" alt="Isabelle Lima de Oliveira" width="56px" height="56px">
