Sanepar (SAPR11): 4T25 não atinge expectativas, mas mantém alavancagem controlada; ações valem a pena?

A Sanepar (SAPR11) apresentou resultados mais fracos que o esperado no 4º trimestre de 2025 (4T25), mais uma vez pressionados por gastos acima das expectativas.  

A receita líquida cresceu +6,5%, para R$ 1,9 bilhão, ajudada por crescimento de volume e ligações de água e esgoto, além de revisão tarifária de 3,8% realizada em maio de 2025.  

Os gastos, por sua vez, saltaram +11,8%, para R$ 1,3 bilhão, impactados principalmente por aumento nas despesas com pessoal, terceiros, provisões para contingências e perdas na realização de créditos. 

Com isso, o Ebitda ficou praticamente estável na comparação anual, em R$ 756 milhões, e abaixo das estimativas. Excluindo os efeitos não recorrentes, o valor teria alcançado R$ 802 milhões, alta de +5,6%. 

Por fim, o lucro líquido do 4T25 foi de R$ 361 milhões, queda de -12,5% vs. 4T24, atrapalhado principalmente pelo crescimento de custos e despesas.  

Sanepar (SAPR11): Vale a pena comprar ações após números do 4T25?

Mesmo com a queda do resultado operacional, a alavancagem segue bastante controlada, em 0,6x a dívida líquida/Ebitda.  

A Sanepar apresentou mais uma rodada de resultados impactados por maiores gastos que o esperado. Por outro lado, as ações seguem negociando por múltiplos descontados (5x valor da firma/Ebitda) e um dividend yield que pode surpreender positivamente, a depender do desfecho do precatório.

Além disso, após a privatização da Copasa, Sanepar será a única estatal de saneamento listada, o que pode ajudar a trazer uma nova narrativa para os papéis. 

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