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A SLC Agrícola (SLCE3) trouxe atualizações importantes sobre a produtividade da safra, avaliação de terras e seu ambicioso projeto de irrigação.
Com relação à produtividade, tivemos uma pequena melhora na comparação com as expectativas divulgadas no 1T25. A redução de -1,8% na previsão para o algodão de 1ª safra foi mais do que compensada pelo aumento de +9,6% na produtividade do algodão de 2ª safra e de +3,6% no caroço de algodão. A produtividade da Soja permaneceu inalterada, enquanto a do milho melhorou +7,8%.
Visando a melhora da produtividade futura e uma menor dependência das condições climáticas, que têm se mostrado muito mais instáveis nos últimos anos, a SLC também anunciou ao mercado que pretende expandir seus projetos de irrigação. A área total irrigada atual é de 16 mil hectares, e aumentará para 19,4 mil ha na Safra 2025/2026, com projetos de irrigação nas fazendas Piratini (BA) e Pamplona (GO).
Para os anos seguintes, a companhia prevê a implementação em mais 33,8 mil hectares, principalmente em fazendas na Bahia, o que elevará o total de área irrigada para 53,2 mil hectares. Além da melhora de produtividade e da maior previsibilidade, esses projetos também contribuem para a valorização de terras.
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SLC também apresentou avaliação de suas terras
Falando nisso, a SLC apresentou ao mercado a avaliação atualizada de suas terras, de acordo com a consultoria Deloitte Touche Tohmatsu Ltda. O valor passou de R$ 11,6 bilhões para R$ 13,4 bilhões (+15,6%), em uma combinação de aumento do valor do hectare médio agricultável e aquisição de novas fazendas. No critério “mesmas fazendas”, que desconsidera aquisições, o portfólio teria se valorizado +7,1% frente ao ano anterior.
Com base no valor das terras e algumas estimativas atualizadas para capital de giro e benfeitorias, a companhia divulgou um Valor Líquido dos Ativos (NAV) de R$ 14,6 bilhões, equivalente a R$ 32,9 reais por ação e aumento de +10% frente à última avaliação.
De acordo com essas estimativas, as ações negociam com desconto de aproximadamente 40% para o seu NAV, o que está acima da média histórica e deixa claro o pessimismo do mercado com a capacidade de geração de valor no curto prazo, com os preços dos grãos nas mínimas.
Por outro lado, esse desconto também significa grande potencial de valorização pensando em um prazo um pouco mais longo e em uma provável melhora do ciclo. Por esses motivos, a SLC Agrícola segue recomendada pela Empiricus Research.
