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A Alpargatas (ALPA4) apresentou resultados sólidos e bem acima do consenso, deixando sinais inequívocos de que está nos estágios finais de uma reestruturação bem-sucedida.
Na Havaianas Brasil, o volume de pares vendidos saltou para 51 milhões (+14% vs 1T24), o que combinado com um aumento de +7% na receita por par resultou em uma receita líquida de R$ 803 milhões, +22% maior que no mesmo período do ano anterior.
Reestruturação operacional e financeira vê aumento de eficiência e receitas melhores
A divisão brasileira mostrou ótimo aumento de eficiência também: o custo por par caiu -3%, enquanto a despesa operacional por par recuou -0,8%. Essa combinação de aumento das receitas com bom controle e diluição de gastos (sem abrir mão dos investimentos em marketing) permitiu ao Ebitda da Havaianas Brasil saltar +91%, para R$ 174 milhões.
É importante esclarecer que parte dessa melhora (aumento de volumes e diluição de gastos) está relacionada a um volume atípico de produção e vendas no trimestre, resultado da antecipação do abastecimento dos canais para mitigar rupturas com a virada de coleção no 2T25. Ou seja, podemos esperar uma desaceleração a partir do segundo trimestre.
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Turnaround internacional da Havaianas ainda está no início
Se o turnaround da operação brasileira já mostra resultados claros, a operação internacional ainda está nos estágios iniciais de virada. Mas os números do 1T25 já mostraram alguma melhora marginal.
O volume de pares vendidos caiu -15,9%, para 5,8 milhões. No entanto, ajustes recentes do portfólio em todas as regiões contribuíram para um aumento na receita por par de +7,1% (em moeda constante) e redução de -11% nos custos por par. Com isso, o Ebitda da Havaianas Internacional saltou +70% e chegou a R$ 33 milhões.
Depois de um ótimo 4T24, a Rothy’s apresentou números menos empolgantes no 1T25. Mas além de o Ebitda de US$ 800 mil ter mostrado melhora ante o 1T24 (-US$ 1,5 milhão), o primeiro trimestre é o mais fraco do ano para a subsidiária americana.
Dados finais da Alpargatas no 1T25: É hora de investir?
No consolidado, a Alpargatas apresentou receita de R$ 1,1 bilhão (alta de +17,3%,), com melhora de +5,7 p.p. na margem bruta; o Ebitda chegou a R$ 206 milhões, aumento de +87% vs 1T24.
Apesar de a companhia ter saído de uma dívida líquida de R$ 291 milhões no 1T24 para uma posição de caixa líquido de R$ 250 milhões no 1T25, o resultado financeiro piorou R$ 9 milhões por conta de variação cambial.
Ainda assim, o forte resultado operacional fez o lucro líquido da Alpargatas saltar de R$ 31,4 milhões no 1T24 para R$ 120,3 milhões no 1T25.
Depois de muitos trimestres de ajustes e resultados aquém das expectativas, Alpargatas apresentou números fortes, e deve começar a atrair mais interesse do mercado a partir de agora. Por apenas 7,7x EV/Ebitda, números crescentes, mas ainda com bom espaço para melhorar, as ações ALPA4 seguem na carteira.
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