Investimentos

Aprovação da MP das Subvenções é marginalmente positiva para Arezzo &Co (ARZZ3); entenda

A MP foi aprovada ontem à noite no Senado e segue para sanção presidencial. Veja como afeta as varejistas.

Por Larissa Quaresma, CFA

21 dez 2023, 13:36 - atualizado em 21 dez 2023, 14:14

Investor Day da Arezzo (ARZZ3)
Imagem: Money Times/Diana Cheng

Tivemos um esclarecimento importante para Arezzo &Co (ARZZ3), relacionado à MP das Subvenções

Havia sido ventilado que o governo faria cobrança retroativa do imposto de renda não pago sobre os benefícios de ICMS, o que poderia gerar um passivo tributário para a companhia.

Entretanto, ontem, o Ministro da Fazenda deixou claro que não haveria cobrança retroativa no caso de créditos presumidos de ICMS, justamente o caso da Arezzo.

Sendo assim, daqui para a frente, acreditamos que a Receita Federal voltará a cobrar IRPJ/CSLL sobre os benefícios, mas somente a partir do que for auferido daqui para frente. A MP foi aprovada ontem à noite no Congresso Nacional e segue para sanção presidencial. 

A nova regra se encaixa no nosso cenário-base para Arezzo &Co. Acreditamos que haverá judicialização, dado que o direito de não recolher impostos federais sobre os créditos presumidos de ICMS já havia sido transitado em julgado no STJ, com decisão favorável aos contribuintes.

De todo modo, nós assumimos que haverá recolhimento daqui para a frente e mesmo assim encontramos um upside significativo para ARZZ3.

Em conclusão, sai o “overhang” sobre o tema, que agora tem um desfecho claro para as empresas do setor, o que vemos como positivo, na margem. Mantemos a recomendação de compra para Arezzo &Co.

Sobre o autor

Larissa Quaresma, CFA

Analista de ações há 10 anos, é responsável pela série As Melhores Ações da Bolsa e pela carteira mensal Empiricus 10 Ideias, além de integrar a equipe da Carteira Empiricus, o portfólio multimercado da casa. Ao longo da carreira, teve passagens pela Núcleo Capital, tradicional fundo de ações brasileiro, e pelo Credit Suisse. Administradora formada pelo Ibmec-MG, aluna visitante da Stanford University e com certificações CFA, CNPI e CGA.

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