Nesta quarta-feira (13), a Cyrela (CYRE3) divulgou os resultados operacionais do 3T25, em linha com as expectativas do consenso.
Como já indicado na prévia, os lançamentos somaram R$ 5,05 bilhões em VGV, sendo R$ 3,48 bilhões na participação Cyrela (%CBR). O volume representa crescimento de 62% vs. 3T24 e de 22% vs. 2T25. Acompanhando o ritmo mais forte de lançamentos, as vendas contratadas atingiram R$ 3,5 bilhões (R$ 2,52 bilhões no %CBR), avanço de 11% em relação ao 3T24 e de 9% sobre o trimestre anterior.
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Valorização da Cury ajudou os resultados da Cyrela
O indicador de Vendas Sobre Oferta (VSO) em 12 meses ficou em 50%, recuando em relação ao trimestre anterior (52,3%) e ao mesmo período do ano passado (54,9%). Por outro lado, a VSO trimestral de lançamentos mostrou recuperação em relação aos dois trimestres anteriores.
Na demonstração de resultados, a receita líquida atingiu R$ 2,13 bilhões, crescimento de 5% na comparação anual. A margem bruta permaneceu sólida, em torno de 33%, com destaque para a boa rentabilidade dos projetos da Vivaz.
Com despesas controladas, a Cyrela registrou lucro líquido de R$ 609 milhões, bem acima do 3T24 (R$ 473 milhões), alcançando um ROE expressivo de 19,9%. O resultado foi impulsionado pelo ganho de capital com ações da Cury (CURY3), que tiveram forte valorização no ano.
Como consequência desse efeito não recorrente, a geração de caixa foi de R$ 423 milhões — sem Cury, o valor seria próximo de R$ 172 milhões. Mesmo assim, com o endividamento controlado em 8,3% do patrimônio líquido, espera-se distribuição relevante de dividendos no curto prazo.
Hora de comprar ações CYRE3?
De forma geral, o ambiente doméstico ainda não favorece incorporadoras de média/alta renda. Ainda assim, a Cyrela segue bem posicionada, com execução superior à dos concorrentes e um mix de lançamentos adequado.
Além dos resultados, a Tecnisa (TCSA3) informou que interrompeu as negociações para a venda de terrenos no Jardins das Perdizes, em São Paulo. A transação, estimada em até R$ 510 milhões, teria maior impacto na ponta vendedora, mas deve afetar o planejamento de lançamentos da Cyrela no próximo ano.
Negociando a 6,2x lucros para 2025 e a 1,2x P/B, as ações CYRE3 permanecem entre as recomendações da Empiricus.
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