Imagem: iStock.com/Natalya Kosarevich
Nos EUA, o equilíbrio tênue entre o enfraquecimento do mercado de trabalho e a reaceleração da inflação de serviços tem deixado o cenário macroeconômico mais incerto.
Na semana passada, os preços ao produtor (PPI) de julho subiram 0,9% m/m, bem acima dos 0,2% esperados. Na comparação anual, o núcleo do indicador subiu 3,7%, uma aceleração de mais de 1.1 ponto-percentual em relação ao último dado.
A alta foi disseminada em diversas linhas do indicador, com destaque para o núcleo de serviços, que deve gerar revisões para cima das expectativas de PCE que será divulgado no próximo dia 29.
Por outro lado, uma nova surpresa pessimista para o dado de mercado de trabalho, que será publicado no dia 5, deve embalar as narrativas mais favoráveis ao início de corte de juros por lá já no próximo mês.
Discursos de dirigentes do Fed capturam holofotes no mercado internacional
Por isso, os discursos dos diretores do Federal Reserve nesta semana, durante o Simpósio de Jackson Hole, ganham ainda mais relevância.
Em especial nesta sexta-feira (22), acontecerá o último discurso de Jerome Powell em Jackson Hole na condição de presidente do Federal Reserve. A divisão interna entre dirigentes do Fed reforça a relevância do tom que Powell adotará nesta despedida.
É esperada, neste momento, uma guinada “dovish”, isto é, um ajuste claro na comunicação de Powell em direção a um cenário de redução iminente das taxas americanas.
Atualmente, o mercado precifica mais de 80% de chance do primeiro corte de 25 pontos-base na reunião do próximo mês. Contudo, a reaceleração dos dados de inflação tem apagado as recentes apostas de três cortes de 25 pontos-base neste ano.
Varejo no Brasil reporta vendas abaixo do esperado
No Brasil, tivemos uma leva de indicadores de atividades nos últimos dias. As vendas do varejo de junho ficaram abaixo das estimativas. O dado subiu 0,3% a/a, frente a uma expectativa de alta de 2.7%. O varejo ampliado mostrou queda de 2,5% na comparação com o mês anterior, embora os economistas esperassem uma alta de 0,1% no período.
O resultado reverteu as surpresas para cima dos dois meses anteriores, mostrando uma queda relevante no atacarejo e demais setores mais sensíveis ao crédito, o que reflete uma política monetária bastante contracionista.
No outro extremo, a Pesquisa Mensal de Serviços (PMS) de junho mostrou um resultado além do esperado, com alta de 0,3% m/m, frente à expectativa de estabilidade (0%).
Quando ponderado com o PIB, o setor de serviços no segundo trimestre deste ano mostrou uma reaceleração importante em relação ao trimestre anterior, saltando de -0,5% para 1%. O dado também corrobora com o cenário de inflação, que tem mostrado maior inércia de preços do grupo de serviços.
‘Prévia do PIB’: IBC-Br recua em junho
Nesta segunda-feira (18), o índice de atividade IBC-Br de junho recuou -0,06% na comparação mensal, aquém da estabilidade projetada. Na comparação anual, o indicador avançou 1,38%. O desvio para a projeção, contudo, pode ser explicado pela revisão do dado anterior para cima (de 3,16% para 3,53% a/a).
Quando olhamos a variação trimestral interanual do indicador, métrica mais acurada para compará-lo ao PIB, o resultado de ontem (18) indica um PIB de cerca de 0,5% no segundo trimestre (considerando o ajuste sazonal), em linha com as nossas projeções.
Em suma, os dados do segundo trimestre mostram uma direção clara de enfraquecimento da economia brasileira, mas sem uma parada abrupta da atividade econômica.
Para a política monetária, o conjunto dos indicadores tem caminhado em uma direção mais favorável para o início do corte de juros ainda neste ano. Por isso, mantemos nossa preferência por títulos prefixados de curto prazo.
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Cardápio da semana
| Características da LCA prefixada do Banco ABC do Brasil | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA (bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Banco ABC Brasil |
| Aplicação mínima | R$ 1 mil |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | No vencimento |
| Vencimento (prazo) | 31/08/2026 (377 dias corridos) |
| Rentabilidade líquida anual | 13,27% a.a. |
| Tributação | Isenta |
| Pagamento de juros | Não |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 17h |
| Características da LCA prefixada do BTG Pactual | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA (bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | BTG Pactual |
| Aplicação mínima | R$ 1 mil |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 19/08/2026 (365 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | 12,56% a.a. |
| Tributação | Isenta |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 17h45 |
| Características do CDB prefixado do Banco Sofisa | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AA- (bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Banco Sofisa |
| Aplicação mínima | R$ 1,00 |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 14/08/2026 (360 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | 15,50% a.a. |
| Tributação | 20,00% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 22h |
As taxas e vencimentos do títulos indicados nas tabelas acima são referentes ao dia 19 de agosto de 2025 e, portanto, são válidos apenas para o dia de hoje (19) e podem mudar devido as oscilações de mercado.
Vale destacar que a série Super Renda Fixa tem como foco principal recomendar títulos de crédito privado com uma relação de risco e retorno atrativa, atendendo à demanda de assinantes que buscam retornos acima dos títulos públicos.
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