Imagem: iStock.com/MadamLead / Montagem: Empiricus Research
A Eletrobras (ELET6) apresentou resultados operacionais em linha com expectativas, apesar de um impacto negativo não recorrente que levou a companhia a um prejuízo no trimestre (explicado mais abaixo). O destaque positivo foi o anúncio de R$ 4 bilhões em dividendos.
A receita de Geração cresceu +10%, ajudada por maiores volumes e preços no período. Mas esse crescimento foi compensado pela queda de -12,7% na receita de Transmissão, afetada negativamente pela revisão tarifária periódica.
Sendo assim, a receita líquida da Eletrobras permaneceu praticamente estável vs o 2T24, em R$ 9,7 bilhões.
Participações societárias atrapalham resultado consolidado
O Ebitda da Eletrobras antes de participações societárias cresceu +6%, para R$ 6 bilhões, reflexo de um bom controle dos custos de compra de energia, redução dos gastos gerenciáveis (PMSO) e principalmente por menores provisões na comparação com o 2T24, quando a companhia ainda sofria com inadimplências da Amazonas Energia.
No entanto, as participações societárias atrapalharam o resultado operacional consolidado, por efeitos diversos como remensuração de receitas de transmissão na ISA Energia, paradas para manutenção na Eletronuclear e revisão de capex na Transnorte Energia. Com isso, o Ebitda caiu -8,6% na comparação anual, para R$ 5,5 bilhões.
Esse recuo do Ebitda combinado com um aumento no pagamento de impostos fez o lucro líquido ajustado recuar -27%, para R$ 1,2 bilhão, mas em linha com estimativas.
Vale notar que na visão societária sem ajustes, a companhia apresentou um prejuízo de R$ 1,3 bilhão, afetado principalmente pelo impacto negativo de R$ 3,4 bilhões, reflexo da remensuração da RBSE, mas que não tem efeito caixa e cujo impacto já havia sido adiantado pela companhia em junho deste ano.
A Eletrobras segue mostrando avanços no estoque de compulsórios (que recuou R$ 1,2 bilhão frente ao 1T25 e R$ 3,3 bilhões na comparação com o 2T24) e apresentou crescimento de 15% no fluxo de caixa livre, que atingiu R$ 2,5 bilhões.
Eletrobras vai pagar dividendos de R$ 4 bilhões
A companhia aproveitou para anunciar o pagamento de R$ 4 bilhões de dividendos aos acionistas, o que equivale um yield de aproximadamente 4,5%. Nos últimos 12 meses, o yield já supera 8%, reforçando a nossa visão de que a Eletrobras está no caminho para se tornar uma ótima pagadora de dividendos.
Por 10x lucros esperados para 2026 e bom potencial de crescimento de resultados e dividendos, as ações da Eletrobras segue com recomendação de compra da Empiricus.
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