Imagem: Divulgação
A Gerdau (GGBR4) apresentou números sólidos diante do contexto difícil para o setor siderúrgico, mas em linha com as estimativas. Mais uma vez, a divisão da América do Norte compensou a fraqueza dos resultados no Brasil.
Na comparação com o 2T24, as vendas de aço saltaram +4,1%, levando a receita consolidada a um crescimento de 5,5% no período, para R$ 17,5 bilhões.
O desempenho das operações da Gerdau no 2T25
Ainda pressionada pelo elevado nível de importações de aço, a divisão brasileira apresentou receita praticamente estável (+1,7%), com maiores exportações compensando a queda nas vendas do mercado interno. A competição com o aço importado também trouxe dificuldade no repasse de preços, com impacto de -2 p.p. na margem bruta. Ainda assim, o Ebitda da operação local cresceu +2,8%, para R$ 877 milhões, ajudado por alguns efeitos não recorrentes, mas ainda bem abaixo de seu potencial.
Por outro lado, a América do Norte mostrou boa recuperação, ajudada pelas tarifas protecionistas ao setor siderúrgico norte-americano que têm sido impostas desde o início do ano. A Receita Líquida da Gerdau por lá aumentou +11,2%, ajudada por maiores volumes de venda e também por reajustes. O ebitda da divisão atingiu R$ 1,6 bilhão, alta de +1,3% e chegou a 64% do consolidado, mostrando a importância da diversificação geográfica para a companhia.
Na divisão América do Sul, apesar do aumento nas vendas de aço, o Ebitda caiu -34%, para R$ 149 milhões, também reflexo de sobreoferta causada por maiores importações. No entanto, a divisão é pouco representativa para os resultados consolidados (6% do Ebitda).
Apesar de momento difícil, Gerdau apresenta números sólidos
No consolidado, o Ebitda chegou a R$ 2,4 bilhões, com queda anual de -2,4%, mas em linha com as estimativas do mercado. Apesar de um resultado financeiro melhor (menos impactos inflacionários na Argentina), a companhia pagou mais impostos e o Lucro Líquido caiu -8% frente ao 2T24. Ainda assim, diante do contexto difícil para o setor, podemos dizer que foram números bastante sólidos.
O Fluxo de Caixa Livre foi negativo em -R$ 773 milhões, afetado principalmente por mais Capex e capital de giro. Mesmo assim a dívida líquida/ebitda segue em patamares confortáveis (0,85x). A companhia aproveitou para anunciar R$ 239,5 milhões em dividendos (0,7% de yield), um nível baixo, mas compreensível dado o contexto.
Apesar do momento muito difícil, principalmente para a divisão brasileira, a Gerdau segue mostrando números decentes. Por 4x o ebitda esperado para 2025, as ações GGBR4 seguem como recomendação Empiricus.
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