Imagem: Edição CanvaPro
O Grupo SBF (SBFG3) divulgou nesta segunda-feira (11) os resultados do segundo trimestre de 2025, com poucas surpresas. A receita líquida cresceu 6% a/a, e o lucro líquido ficou estável na visão anual (-0,9%), em R$ 78 milhões.
A Centauro registrou receita líquida de R$ 941 milhões, crescimento de 9% A/A, sendo 7% A/A de crescimento nas lojas físicas e 18% A/A nas plataformas digitais. O crescimento de receita de mesmas lojas (SSS) foi de 10,7% no período.
Já a Fisia teve receita líquida de R$ 1 bilhão, avanço de 6% A/A, mesmo desempenho observado em sua plataforma digital. As receitas de lojas físicas cresceram 8% A/A. As vendas de mesmas lojas Nike Value cresceram 5% A/A. O canal de atacado da Fisia mostrou recuperação, com alta de 4% A/A, após queda de 19% no primeiro trimestre.
No consolidado, a receita líquida totalizou R$ 1,8 bilhão, alta de 6% A/A, em linha com as projeções do consenso de mercado (-0,3%) e 3% acima das nossas expectativas
A margem bruta consolidada foi de 49,1% (-0,7 p.p. A/A), também em linha com as estimativas, impactada principalmente pela Fisia, cuja margem bruta recuou 3,5 p.p., devido a custos mais altos em função do câmbio.
O EBITDA ajustado do Grupo SBF (ex-IFRS16) foi de R$ 243 milhões (-2% A/A), levemente abaixo de nossas expectativas (R$ 253 milhões), mas 4% acima das estimativas de mercado (R$ 233 milhões). A margem foi de 13,4%, recuo de 1 p.p. A/A.
O lucro líquido ajustado (ex-IFRS16) foi de R$ 78 milhões, estável A/A e 2,3% acima das projeções de mercado.
A dívida líquida do Grupo SBF caiu 33% A/A, gerando uma alavancagem final de 0,68x, em linha com o primeiro trimestre e 0,38x menor que no ano anterior. A geração de caixa livre para o acionista foi de R$ 59 milhões, impactada pelo aumento do CAPEX (com a abertura de nova loja) e pelo aumento da necessidade de capital de giro.
Grupo SBF traz notícias mistas, mas próximas do esperado pelo mercado
Em geral, a companhia teve resultados com notícias mistas, mas relativamente próximas ao esperado pelo mercado, que nos trouxe uma visão neutra. A estratégia do grupo se volta agora para o crescimento, que apesar de consumir caixa, pode ser uma boa estratégia para uma empresa pouco alavancada, que tem espaço para se financiar.
Com um múltiplo Preço/Lucro para o fim de 2026 de 5x de acordo com o consenso de mercado, e de 4,8x nas nossas estimativas, as ações SBFG3 seguem como recomendação Empiricus.
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