Imagem: REUTERS/Pilar Olivares
Assim como sinalizado na prévia operacional, a Vale (VALE3) divulgou resultados sólidos e acima das expectativas do mercado no terceiro trimestre de 2025, com melhora tanto no segmento de minério de ferro, como também na Vale Base Metals.
Em minério de ferro, a receita líquida atingiu US$ 8,4 bilhões, alta de +6% vs 3T24, ajudada por volumes e preços maiores no período. Vale destacar o aumento no prêmio (de US$ 1,7/t para US$ 2,1/t), refletindo uma estratégia comercial mais assertiva, e também a queda de -4% no custo all-in do minério entregue na China. O ebitda do segmento atingiu US$ 4 bilhões, alta anual de +6%.
Na Vale Base Metals, a receita líquida atingiu US$ 2 bilhões, alta de +26% vs 3T24, refletindo a forte melhora nos volumes e preços de Cobre e nos volumes de Níquel também. O segmento apresentou ótimo controle de custos, ajudado pela maior produtividade, o que fez o Ebitda saltar 177%, para US$ 687 milhões. Inclusive, a companhia aproveitou para ajustar o guidance de custos da VBM, com piso da faixa de custos all-in caindo -US$ 500/t para o cobre e -US$ 1.000/t para o níquel.
No consolidado, o ebitda atingiu US$ 4,4 bilhões, alta anual de +17%. O Fluxo de Caixa Livre Recorrente apresentou melhora de +US$ 1 bilhão frente ao 3T24, reflexo do ebitda maior, de um menor consumo de capital de giro e do capex mais baixo no período.
Acompanhando a melhora operacional, o Lucro Líquido aumentou +11% no período e chegou a US$ 2,7 bilhões, acima das expectativas do mercado.
VALE3 segue com recomendação de compra pela Empiricus; veja motivos
Apesar de entender que parte dessa grande melhora de resultados já esteja precificada, após a alta de mais de +25% neste ano, os papéis ainda negociam por apenas 4x ebitda e em nossa visão podem se aproveitar de uma melhora na perspectiva de dividendos e de um re-rating caso a VBM continue entregando evolução de resultados – o negócio de cobre merece múltiplos bem acima de 4x ebitda, e isso não está refletido no valuation da mineradora hoje.
Por esses motivos, Vale segue na carteira da série Vacas Leiteiras.
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