As Aventuras de Watson

Às seis horas da manhã, ela se vestiu, penteou o cabelo, escovou os dentes e foi para a cozinha preparar o café.

Eu tinha sono ainda, mas preferi acompanhá-la, já que ficaríamos um bom tempo sem nos reencontrarmos.

Enquanto a água fervia, sentei no sofá para ler As Aventuras de Sherlock Holmes.

A história que escolhi, quase aleatoriamente, começava mais ou menos assim:

“O cérebro de meu colega Watson é limitado por raciocínios um tanto modestos, mas é capaz de cultivar níveis máximos de tenacidade”.

No sentido literal, é dito tenaz o material resistente à ruptura. No figurado, tenaz é o sujeito de grande persistência, com apego obstinado ao que faz.

Sherlock era um grande detetive, mas, se a ficção de Conan Doyle ocorresse em um mundo financeiro em vez do mundo de crimes, estaríamos debruçados sobre As Aventuras de Watson.

Isso mesmo: Watson teria sido um investidor mil vezes melhor do que Holmes, graças à sua tenacidade.

Detetives inteligentes perdem rios de dinheiro no mercado (ou deixam de ganhar) se não forem também tenazes.

Já pessoas comuns, aparentemente coadjuvantes na história, ficam milionárias devido à persistência e força de vontade.

É o que mostra o estudo do Professor (Moriarty?) Hendrik Bessembinder, compilando o mais completo histórico de quedas da Bolsa americana desde 1950.

Conclusão do estudo: até mesmo aqueles raros investidores dispostos a fazer o buy & hold, carregando posições acionárias em longo prazo, só ficaram verdadeiramente ricos por terem tolerado derretimentos quase totais de seus ativos.

Para extrapolar seu ponto crítico, Bessembinder concentra-se apenas nas 100 ações de melhor desempenho durante as melhores janelas temporais.

Na vencedora dentre essas janelas, as ressacas de mercado duraram, em média, 10 meses, gerando perdas médias de -32,5%.

Numa janela típica, a duração média foi de 22 meses, com prejuízos acumulados de -51,6%.

Colocando nossa lupa sobre ações específicas, os achados empíricos são ainda mais impressionantes.

AAPL – a ação que mais gerou riqueza para seus detentores na idade moderna – experimentou quedas de -74,0%, -79,2% e -79,7% em variados intervalos de 1983 a 2003.

Imagem ainda mais fatídica vale para AMZN, que caiu -91,3% entre fevereiro de 2000 e setembro de 2001.

As ações da Amazon representam um dos melhores investimentos da história, sob quaisquer critérios de carregamento em longo prazo. Ainda assim, se você tivesse comprado mil dólares de AMZN em fevereiro de 2000, sentiria sua posição cair para 90 dólares antes de vê-la se multiplicar exponencialmente.

Maluco, não?

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