Imagem: Lu Rodrigues
O CEO do BTG Pactual (BPAC11), Roberto Sallouti, está otimista com a Bolsa brasileira e vê um ciclo de queda da Selic maior que o esperado pelo mercado. Ele também enxerga que alguns temas deverão ser predominantes nas próximas eleições presidenciais de 2026.
As declarações ocorreram no evento que marcou os 16 anos da Empiricus, na quinta-feira (13), em um painel mediado pelo CEO e estrategista-chefe da Empiricus, Felipe Miranda.
Atualmente, a Faria Lima tem como cenário um corte de 25 pontos-base na taxa Selic para a reunião do Copom de janeiro e um ciclo total de queda de aproximadamente 300 pontos-base, o que levaria a taxa a 12% ao ano. Para Sallouti, o movimento deve ser mais intenso.
“Acho que [o corte] começa em 50 pontos-base e o ciclo está mais para 450 pontos-base. Não sou eu que estou falando, é o nosso modelo que replica o do Banco Central. Vejo um ciclo mais longo do que o mercado está precificando”, disse.
O CEO do BTG também disse ver os ativos locais a preços atrativos, mesmo com o Ibovespa na máxima histórica nominal. “BPAC11, por exemplo, negocia a 10 vezes lucros. Se comparar com o resto do mundo, está barato. O Brasil está barato”.
Sallouti aponta temas que podem definir eleições de 2026
Um assunto que deve dominar o mercado financeiro em 2026 são as eleições presidenciais. Para o CEO do BTG, dois temas devem ser decisivos para a definição do pleito: segurança pública e a postura do presidente dos EUA, Donald Trump.
Sallouti avalia que o segundo tema pode beneficiar os dois candidatos, a depender do comportamento do presidente norte-americano.
“Se Trump for contra o país porque quer ajudar a direita, como fez no Canadá e na Colômbia, vai beneficiar Lula. Se ele ajudar o Brasil, como fez com Milei, vai beneficiar a direita. Não vejo ele ajudando o Brasil, mas se ele tiver a mesma postura que teve recentemente, o nacionalismo entra na pauta e isso beneficia a candidatura de Lula”, avalia.
Apesar de o mercado financeiro ter uma preferência ampla pela vitória de um candidato da direita, o CEO do BTG Pactual não vê um cenário binário – isto é, não haverá “catástrofe” independentemente do resultado.
“Se Lula for eleito, os mercados vão sofrer no curto prazo, mas não vai ser uma grande catástrofe, até porque o cenário global está dominando. Acho que em um cenário de Lula 4 vamos seguir com a dívida pública crescendo, os dias em que o fiscal virar tema vão ser ruins [para os ativos], mas não é trágico”, disse.
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Qual é o segredo dos resultados do BTG Pactual?
Os resultados do BTG Pactual* têm surpreendido o mercado consistentemente. No 3T25, o retorno sobre o patrimônio (ROE) foi de 28,1%. Não por acaso, as units BPAC11 apresentam valorização de mais de 97% em 2025.
Para Sallouti, o banco começou a plantar esses resultados há 10 anos e agora colhe os frutos dos investimentos.
“Temos entregado bons resultados desde 2020. Até 2020, os resultados não foram tão bons porque vínhamos investindo e nos preparando para esse momento a partir de agora”, disse.
Outro fator para o sucesso do BTG Pactual, segundo o CEO, é o conservadorismo na alocação de recursos, que tem ajudado o banco a apresentar números fortes nesse momento de Selic a 15% ao ano.
“Do nosso patrimônio, 90% é caixa. Para os outros grandes bancos, esse número é entre 20% e 50%. Estamos sendo recompensados por sermos muito disciplinados e robustos no balanço”, afirmou.
Para o ano que vem, Sallouti vê o BTG se tornar “o primeiro banco universal digital do mundo” ao disponibilizar todos os serviços oferecidos por uma agência bancária física no universo digital.
“Com a incorporação do Banco Pan e o lançamento do Cash Management, vamos servir Wealth Management, alta renda e varejo na pessoa física. Em empresas, vamos servir large corp, corp, middle e pequenas e médias empresas, em crédito e em banking. É uma oferta completa digital. Não consigo pensar em outro banco que conheço no mundo que tem isso”, disse.
Além disso, o CEO pretende continuar a expansão na América Latina, na Europa e nos EUA. “Vamos servir melhor os clientes estando próximos a eles”.
Para ver mais detalhes do evento de 16 anos da Empiricus, que contou com a participação de Sallouti e outros grandes nomes do mercado, leia esta matéria.
*Observação: A Empiricus Research faz parte do Grupo Empiricus, pertencendo ao Grupo BTG Pactual, motivo pelo qual existe potencial conflito de interesses em suas manifestações sobre o Grupo. A união de forças para a criação do grupo Empiricus objetiva propiciar uma melhor experiência ao investidor pessoa física.
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