Direcional (DIRR3): apesar de números abaixo da expectativa no 3T22, empresa continua sendo a melhor do setor na B3; análise
Incorporadora apresenta níveis de vendas e lançamentos recordes, mas números vem levemente abaixo do esperado pelo mercado
A Direcional (DIRR3) divulgou, após o fechamento de mercado de terça-feira (7), seus números referentes ao 3T22.
A empresa, que é uma das maiores construtoras do Brasil, com foco no desenvolvimento de empreendimentos populares e de médio padrão, demonstrou novamente a sua capacidade de execução acima da média, embora o resultado tenha vindo abaixo da expectativa do mercado.
Os lançamentos cresceram 50% em relação ao 2T22, totalizando um valor geral de vendas (VGV) recorde de R$ 1,2 bilhão no trimestre em onze empreendimentos. Na comparação com o mesmo trimestre do ano anterior, o crescimento foi de 10%. Com isso, acreditamos que a companhia fechará o ano com aproximadamente R$ 3,5 bilhões em lançamentos.
Em termos de vendas, a Direcional registrou o seu maior patamar trimestral de vendas líquidas contratadas, atingindo R$ 847 milhões. O bom desempenho das vendas foi fruto do crescimento de 29% da Direcional (baixa renda) e de 38% da Riva (média renda). No acumulado do ano até setembro, foram R$ 2,3 bilhões em vendas – 30% maior do que o registrado nos primeiros nove meses de 2021.
Com isso, o índice de velocidade de vendas líquidas sobre a oferta (VSO) no consolidado foi de 19%, em linha com o que vem sendo apresentado nos últimos trimestres e que, em nossa visão, é bastante saudável. A margem bruta, importante métrica acompanhada no setor e que mensura a assertividade da estratégia comercial, foi de 35%, mantendo a resiliência apresentada desde 2020.
O ebitda foi de R$ 105 milhões e o lucro líquido atingiu R$ 63 milhões no trimestre, de modo que o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) alcançou 18% – 2 pontos percentuais acima do apresentado no 2T22.
DIRR3 segue como a melhor opção de baixa renda da B3
Por fim, a Direcional encerrou o trimestre com estoque equivalente a R$ 3,7 bilhões de VGV, dentre os quais apenas 2% concluídos e 90% em projetos lançados a partir de 2021. Vale ressaltar também que no trimestre foram adquiridos 10 terrenos, de modo com que o potencial de desenvolvimento da Direcional avançou para R$ 29 bilhões.
Embora tenha apresentado mais um bom resultado, com níveis de vendas e lançamentos recordes, os números apresentados pela Direcional ficaram levemente abaixo da expectativa do mercado. De todo modo, negociando a 7,8 vezes seus lucros para 2023, seguimos confiantes de que a Direcional (DIRR3) é a melhor incorporadora de baixa renda e ela segue como indicação das séries Carteira Empiricus e Palavra do Estrategista.
