Investimentos

Equatorial (EQTL3) tem 2T23 de bom crescimento, controle de gastos e melhorias na qualidade do serviço

Lucro líquido da Equatorial apresentou alta de 31% na comparação anual. Veja a recomendação da Empiricus Research para EQTL3

Por Ruy Hungria

11 ago 2023, 10:50 - atualizado em 11 ago 2023, 10:50

Equatorial EQTL3
Imagem: Divulgação/Equatorial

A Equatorial (EQTL3) divulgou resultados do segundo trimestre de 2023 (2T23) mostrando bom crescimento, controle de gastos e melhorias na qualidade do serviço também. 

A Receita Líquida cresceu 41,7% na comparação com o 2T22 e atingiu R$ 9,2 bilhões, reflexo da entrada da distribuidora Equatorial Goiás no portfólio, aumento no volume de energia distribuída e nas tarifas, além do maior combate às perdas. 

A linha de gastos gerenciáveis (PMSO) aumentou 36%, para R$ 1 bilhão no trimestre, o que é explicado principalmente pela consolidação da Equatorial Goiás e Concessionária de Saneamento do Amapá (CSA).

Ainda assim, é importante lembrar que eles cresceram menos do que a receita, o que significa ganho de eficiência no período. Além disso, segundo a companhia, sem as novas operações mencionadas, a linha de PMSO teria recuado -3,4% no trimestre, o que mostra a sua eficiência operacional. 

Falando em eficiência operacional, tivemos boas melhorias nos indicadores de qualidade. As perdas totais caíram de 20% para 18,6% da energia distribuída, também com reduções importantes nos níveis de DEC e FEC em praticamente todas as distribuidoras. 

Ebitda e lucro líquido ajustado

Além do crescimento no segmento de distribuição, que segue de longe o mais relevante, também tivemos contribuições positivas para o Ebitda vindas de transmissão (+R$ 40 milhões vs 2T22, principalmente por reajustes tarifários) e renováveis (+R$ 14 milhões vs 2T22, por maior velocidade do vento e energia gerada), parcialmente compensadas por um resultado ainda negativo da concessionária de saneamento, que segue passando pelos ajustes iniciais sob a gestão da Equatorial.

Com isso, o Ebitda ajustado cresceu +48,6% na comparação anual, e atingiu R$ 2,26 bilhões, com ganho de 1,2 p.p. de margem

Dado o maior endividamento da companhia, especialmente para as aquisições recentes, e os juros ainda elevados, o Resultado Financeiro ajustado piorou no trimestre (-R$ 814 milhões no 2T23 vs -R$ 727 milhões no 2T22). 

Mas isso não impediu o ótimo crescimento do Lucro Líquido ajustado, que atingiu R$ 374 milhões, alta de 31% na comparação anual.

EQTL3: recomendação de compra

Mais uma vez a Equatorial reportou resultados bastante resilientes, mostrando que o seu crescimento recente não vem sendo realizado às custas de perda de eficiência. 

Com um histórico operacional fantástico e um valuation atrativo de 8x Valor da Firma/Ebitda, considerando a qualidade da empresa e a capacidade de crescimento de resultados, a Equatorial (EQTL3) segue como recomendação de compra em várias séries da Empiricus

Sobre o autor

Ruy Hungria

Bacharel em Física formado na Universidade de São Paulo (USP), possui MBA de Finanças na Fipe e iniciou a carreira no mercado financeiro em 2011, na própria Empiricus Research. Está à frente da série da casa focada em opções desde 2018, além de contribuir na elaboração e decisões de investimentos nas séries da Empiricus focadas em microcaps e dividendos, além de fazer o acompanhamento de companhias de diversos setores, com mais foco em Utilities e Oil & Gas. Desde o início de 2020 é colunista do portal Seu Dinheiro.

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