O vernáculo financeiro atribui paciência aos value investors. Monges budistas, aguardando estoicamente que o preço possa convergir para o valor intrínseco das coisas.
Sob tal categorização, os value investors são indivíduos calmos, dotado de controle emocional e adeptos do carregamento em longo prazo (buy & hold).
No outro extremo, estariam os growth investors, usuários de drogas exponenciais, ansiosos pela manifestação de taxas exuberantes de crescimento para receita, ebitda e lucro por ação.
Growth investors seriam perturbados, impulsivos e propensos a uma gestão dinâmica de carteira. Distúrbio de Déficit de Atenção. Em tese, quem gosta de crescimento não pode ficar parado um minuto.
Você já deve ter se deparado com esses dois estereótipos de mercado. Eu os conheço há muito tempo da literatura financeira e do imaginário comum. No entanto, depois de mais de quinze anos de profissão, não consegui ainda encontrar seus respectivos lastros na realidade.
Aliás, meus achados empíricos vieram justamente no sentido contrário ao dos clichês supramencionados.
As pessoas que eu conheci que gostam de comprar coisas baratas é que são impulsivas. Mal podem esperar um uptick para vender o que era barato um pouco mais caro (ou um pouco menos barato).
Acima de tudo, são pessoas inseguras. Se você está seguro quanto à qualidade do que está comprando, por que precisaria exigir um preço de entrada tão baixo? Querem uma enorme pechincha para não correrem o risco de serem vistas pelos outros como tolas.
Pela minha parca percepção das coisas, pessoas inseguras não têm controle emocional, e não topam fazer apostas genuínas de longo prazo. Elas estão sempre mudando de ideia, sempre pode haver algo mais barato ali ou acolá. Não casam com pessoas e nem com princípios, pois não conseguem estabelecer ligações de alma.
Por outro lado, os growth investors se mostraram sistematicamente para mim como os verdadeiros heróis do longo prazo. Perderam -90% com Amazon por dois anos para verem a ação se multiplicar por dez vezes em dez anos. Compraram a P/E de 50x, aceitando a hipótese de esperar meio século para ter seu investimento de volta.
A empresa que busca crescimento não pode ficar parada, mas o growth investor geralmente tem que ficar parado, aguardando pela chegada do crescimento. Quem pensa em termos de growth não entra com a mentalidade de comprar hoje para vender amanhã, embora muitas vezes consiga fazer isso justamente porque teve paciência.
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