A Sabesp (SBSP3) divulgou resultado do 1T24 com crescimento nas linhas mais importantes. Ainda assim, os números ficaram um pouco abaixo das expectativas do mercado e também foram afetados pelo acordo com a Associação dos Aposentados e Pensionistas da Sabesp (AAPS).
Receita de saneamento de Sabesp cresceu, mas as despesas também
A Receita de Saneamento (que exclui receita de construção) atingiu R$ 5,7 bilhões, alta de 15,3% vs 1T23. O indicador foi ajudado pelo reajuste tarifário e pelo volume faturado no varejo, que cresceu em todos os segmentos.
A companhia teve um ótimo controle de gastos com pessoal (-4,8% vs 1T23), devido à redução do quadro. Também conteve os gastos com materiais (-14% vs 1T23), por conta da maior disponibilidade hídrica e menor necessidade de despesas com tratamento de água. Porém, ainda assim, o crescimento da receita implicou em maiores provisões para devedores duvidosos.
Assim, a linha de custos e despesas aumentou 13,3%, mas em ritmo menor do que a receita. Isso permitiu uma expansão interessante do Ebitda, que saltou 27% na comparação anual, para R$ 2,6 bilhões e ganhou de +4,6 p.p. de margem.
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Mesmo com piora no resultado financeiro, lucro líquido de Sabesp subiu 10%
Apesar dessa melhora, os números ficaram um pouco abaixo das expectativas, especialmente quando contabilizamos o impacto negativo de aproximadamente -R$ 160 milhões da AAPS.
O resultado financeiro, por sua vez, piorou -30% (ou, R$ 79 milhões), com maiores despesas de juros e variações cambiais sobre a dívida no período.
Mas isso não impediu o lucro líquido de subir 10%, para R$ 823,3 milhões, ajudado pela melhora operacional. Ajustando pelo impacto da AAPS, o lucro teria atingido R$ 985 milhões e batido o consenso.
Preço de SBSP3 não está muito atrativo
Mesmo com o efeito negativo do acordo, e mesmo um pouco abaixo das expectativas, os resultados da companhia seguem mostrando boa evolução.
Mas neste momento, por 12x preço/lucros, entendemos que a Sabesp (SBSP3) já esteja precificando boa evolução de resultados com a privatização, e preferimos ficar de fora.
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