A precificação de opções eleitorais é pouco convencional

Com a Copa do Mundo chegando ao fim e a Guerra do Irã limitada por fronteiras cognoscíveis, o segundo semestre de 2026 começa a flertar com outras narrativas.

A primeira (e mais óbvia) delas é velha conhecida do calendário, mas ainda assim pode trazer novidades – a temporada de resultados 2T26 nos EUA.

Já vimos os bancos americanos outperformando entre ontem e hoje, e isso pode ser indicativo de uma tendência mais ampla, na qual setores menos evidenciados no passado recente entregam bem, enquanto a patotinha da IA sofre para satisfazer altas expectativas.

No Brasil, a temporada não promete grandes surpresas, e isso é bom. Normalmente surpresa por aqui é para alimentar a cauda negativa da distribuição, já que nossas melhores empresas entregam resultados irritantemente acretivos, trimestre após trimestre.

Mas temos sim um prognóstico doméstico de potenciais surpresas positivas, dentro do campo político.

Partidos importantes da direita e centro-direita parecem inclinados a desembarcar de qualquer apoio à candidatura de Flávio Bolsonaro, especialmente às vésperas dos eventuais detalhes de um vídeo “pouco convencional”.

Difícil cravar de antemão, mas esse é o tipo de coisa que pode abrir um flanco gigantesco para outras candidaturas à direita do espectro, e seria também uma péssima notícia para a confortável liderança de Lula sobre Flávio nas pesquisas.

Mas logo agora, quando tudo parecia definido?

Bem, as opcionalidades eleitorais respeitam uma dinâmica de precificação diferente do Black & Scholes tradicional.

Enquanto a grega teta confere valor maior na proporção direta do tempo de vida, o cenário político muitas vezes se define só a mercê dos vencimentos.

Dentro da agenda eleitoral, ter muito tempo é ruim e não ter nenhum tempo é péssimo, mas ter um pequeno sopro incita o tempo que realmente importa, que é o tempo de agir.

Na política, as demais gregas acordam quando o teta se esvai; à beira da morte, é como se o teta transferisse a vitalidade que lhe resta, muito maior do que parece, para suas irmãs (delta, gama, vega).

É o que tende a acontecer daqui até outubro.