WACC: o que é, como calcular e qual é a importância desse indicador para um investimento?

O Weighted Average Cost of Capital (WACC) é uma métrica fundamental no mercado financeiro, seja para quem investe, seja para quem está envolvido diretamente com um negócio.

O WACC não só quantifica o preço do capital investido, mas delineia o caminho para a rentabilidade desejada. 

O que é WACC?

O Weighted Average Cost of Capital (WACC) – Custo Médio Ponderado de Capital – é uma métrica financeira que representa a taxa de retorno mínima exigida pelos investidores e credores para financiar uma empresa. Essa medida incorpora o custo de diferentes fontes de capital, ponderado pela proporção de cada uma no total do capital da empresa.

Em outras palavras, o WACC é uma média ponderada dos custos de dívida e capital próprio, refletindo a taxa de desconto apropriada para avaliar projetos de investimento. Ele desempenha um papel crítico na avaliação da viabilidade financeira de projetos e na determinação do custo do capital para a empresa.

Como o WACC funciona?

O custo de capital funciona como um parâmetro em tomadas de decisão, uma vez que fornece uma taxa de desconto apropriada para avaliar a viabilidade econômica de investimentos. 

O WACC é calculado como uma média ponderada dos custos de diferentes fontes de capital. Na prática, esse cálculo leva em conta fontes como o capital próprio (ações) e o capital de terceiros (dívida). A ponderação é determinada pela proporção de cada tipo de capital em relação ao total.

Após determinar os custos individuais de cada componente de capital, o WACC é calculado como a média ponderada desses custos. 

O WACC é utilizado como taxa de desconto em análises de fluxo de caixa descontado (DCF) para avaliar a viabilidade de projetos de investimento. Por exemplo, se o retorno esperado de um projeto supera o WACC, o projeto é considerado atrativo. Caso contrário, pode não justificar o investimento.

Para que serve o WACC?

O Custo Médio Ponderado de Capital desempenha um papel crucial em diversas áreas financeiras e estratégicas dentro de uma organização. E as principais funções incluem:

• Avaliação de projetos de investimento: Ao ser utilizado como taxa de desconto no método de fluxo de caixa descontado (DCF), o WACC ajuda a determinar se um projeto gerará retornos superiores ao custo médio ponderado de capital;
• Apreciação do custo do capital: Fornece uma métrica que representa o custo médio de capital que a empresa incorre para financiar suas operações, incluindo o custo do capital próprio e da dívida, ponderados pela estrutura de capital da empresa;
• Avaliação de empresas: O indicador é utilizado em modelos de avaliação de empresas para determinar o valor presente dos fluxos de caixa futuros. Essa avaliação é crucial em transações de fusões e aquisições;
• Definição de políticas financeiras: Ajuda na formulação de políticas financeiras ao orientar as decisões sobre a estrutura de capital. A empresa pode decidir alocar mais recursos ao caixa próprio ou à dívida com base na otimização do WACC;
• Tomada de decisão sobre financiamento: Orienta as decisões sobre como a empresa deve levantar capital para financiar suas operações e projetos;
• Determinação de taxas de desconto: Serve como referência para determinar as taxas de desconto apropriadas em diversas análises financeiras, como análise de investimentos e valorização de ativos;
• Comparações de rentabilidade: Facilita a comparação da rentabilidade de diferentes projetos ou investimentos, permitindo que a empresa selecione aqueles que superam a taxa mínima de retorno exigida.

Como calcular o WACC?

O cálculo do WACC envolve a consideração dos custos de capital próprio e de terceiros, ponderados pela proporção de cada componente no capital total da empresa. Para isso, é necessário utilizar a seguinte fórmula: 

WACC = E/ V * Re + D/V * Rd * (1-Tc)

• Re = custo de capital próprio;
• Rd = custo da dívida;
• E = valor do patrimônio líquido (capital próprio);
• D = valor da dívida;
• Tc = taxa de imposto corporativo.

A partir dessa fórmula, deve-se utilizar o CAPM (Modelo de Precificação de Ativos Financeiros) ou outras abordagens para determinar o retorno esperado pelos acionistas. Depois, obter a taxa de juros paga pela empresa em suas dívidas. Essa pode ser a taxa de juros atual ou a taxa média ponderada, dependendo do contexto.

Por fim, divide-se o valor do patrimônio líquido pelo valor total do capital, e então o valor da dívida pelo valor total do capital. Vale lembrar que o WACC é expresso em forma percentual.

O cálculo do WACC fornece uma taxa que representa o custo médio ponderado de capital para a empresa. Essa taxa pode então ser utilizada como a taxa de desconto em análises financeiras, como a avaliação de projetos de investimento, fusões e aquisições, e na tomada de decisões estratégicas relacionadas ao financiamento corporativo.