B3 (B3SA3) ficou ainda sem tração no 4T23, mas permanece como boa opção para surfar um bom período de bolsa

Ontem (22/fev), após o fechamento do mercado, a B3 (B3SA3) divulgou seus números do 4T23, que vieram levemente abaixo do esperado, em razão de despesas pontualmente mais altas e um volume de negociação (sabidamente) fraco.

Lucro líquido caiu 8% na comparação anual

O lucro líquido ficou em R$ 1,1 bilhão, queda de 8% na visão anual. Ainda assim, a operação segue razoavelmente saudável, com uma geração de R$ 5,9 bilhões em caixa para o acionista no ano de 2023, sendo R$ 5,0 bilhões distribuídos na forma de dividendos, JCP e recompra das ações. 

A receita líquida, de R$ 2,2 bilhões, foi 3% menor na comparação anual, devido principalmente à queda de 25% no volume de negociação de ações, dado já conhecido pelo mercado; por isso, sem grandes surpresas. As demais verticais ajudaram a amortecer esse impacto: Balcão (+25%) se beneficiou da maior atividade em Tesouro Direto; Infraestrutura para Financiamentos (+38%) reflete as receitas com a plataforma do programa Desenrola; e Tecnologia, Dados e Serviços (+11%) se expandiu com a correção inflacionária dos serviços e maior utilização dos sistemas de balcão.

Desenrola, Neurotech e processos judiciais levaram ao crescimento de despesas

As despesas operacionais ajustadas, de R$ 633 milhões, cresceram 13% anualmente, em função principalmente da nova plataforma do Desenrola, consolidação da Neurotech e provisões para processos judiciais. Entretanto, acreditamos que a maior parte desse aumento é não recorrente, de forma que não deveria ser motivo de grande preocupação.

A linha final, de R$ 1,1 bilhão (-8%), foi pressionada tanto pelo ainda fraco volume de negociação de ações, indicador mais importante para o negócio de B3, quanto pelas despesas maiores. Mesmo assim, a companhia gerou R$ 5,9 bilhões em caixa para o acionista no ano, e distribuiu a maior parte desse valor por meio de dividendos, JCP e recompras.

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O que achamos dos resultados de B3 no 4T23?

Enquanto o volume de negociação continuar baixo, a operação tende a crescer pouco. Entretanto, como os dados de fluxo são divulgados diariamente, qualquer melhora de humor marginal com os ativos de risco tende a beneficiar a ação, de forma que é importante permanecer posicionado nela para um cenário forte de bolsa. Independentemente disso, a companhia deve continuar sendo uma boa geradora de caixa para os acionistas, o que fornece um importante colchão de proteção para a ação.

Negociando a 13,9x seu lucro projetado para 2024, mantemos a recomendação de compra para B3SA3.