Cyrela (CYRE3) mantém ritmo de lançamentos bem aquecido e uma alta performance de vendas no 4T23

Após o fechamento do mercado de ontem (14), a Cyrela (CYRE3) apresentou seus resultados operacionais do 4T23, com números acima das expectativas do mercado.

Valor geral de vendas cresceu 19% em 12 meses

Conforme antecipado na prévia operacional, a companhia lançou 13 empreendimentos no trimestre, com um VGV (Valor Geral de Vendas) de R$ 1,7 bilhão, 19% superior ao 4T22 e 15% acima do 3T23.

No acumulado de 2023, os lançamentos CBR totalizaram R$ 6,6 bilhões, um incremento de 13% comparado ao ano anterior.

Vendas líquidas expandiram 12% na comparação anual

As vendas líquidas contratadas somaram R$ 2,6 bilhões no trimestre, superando em 15% o 3T23, mas com leve recuo em relação ao mesmo período no ano anterior. 

Já em 2023, a linha soma R$ 8,9 bilhões, incremento de 12% comparado a 2022. Com isso, a companhia atingiu um VSO (percentual de unidades comercializadas em relação ao total disponível) de lançamentos de 46% no trimestre.

Ainda na parcela operacional, a Cyrela anunciou a compra de 6 novos terrenos, sendo 5 na cidade de São Paulo e 1 no Rio de Janeiro, com VGV potencial de R$ 1,2 bilhão e 100% de participação da companhia.

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Receita líquida aumentou em 25%

Indo para a demonstração de resultados, a receita líquida atingiu R$ 1,7 bilhão, crescimento de 25% em relação ao 4T22 e 5% acima do 3T23. No total de 2023, a linha somou R$ 6,3 bilhões, um incremento de 16% em relação ao ano anterior. O crescimento robusto da receita líquida é reflexo do ritmo acelerado de lançamentos da companhia e do seu impressionante VSO mesmo em um cenário desafiador para o setor de incorporação.

A margem bruta ajustada foi de 35,4%, em linha com o último trimestre e 2,4 p.p. acima do 4T22. No ano, o indicador atingiu 34,5%, 1.0 p.p. maior que 2022 (33,6%), justificada pela recuperação da rentabilidade dos lançamentos mais recentes.

Crescimento de 16% no lucro líquido anual

Ademais, a Cyrela registrou lucro líquido de R$ 248 milhões no trimestre, em linha com o 3T23 (R$ 251 milhões) e acima do 4T22 (R$ 208 milhões), atingindo um ROE (retorno sobre patrimônio líquido) satisfatório de 13,1% – o indicador poderia ser maior, caso não fosse impactado pelo efeito não recorrente na linha de outros investimentos. No ano, o lucro líquido totalizou R$ 942 milhões, aumento de 16% em relação a 2022 (R$ 809 milhões).

Por fim, a companhia registrou queima de caixa de R$ 94 milhões no trimestre e de R$ 101 milhões no acumulado do ano, juntamente com um aumento de 5% da sua dívida bruta em relação ao 3T23, o que basicamente reflete o aumento do volume de obras. De todo modo, a Cyrela conta com um patamar elevado de liquidez (R$ 4,6 bilhões).

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No fim das contas, Cyrela surpreendeu no 4T23

De forma geral, a Cyrela trouxe resultados acima do esperado do mercado, mantendo o seu ritmo de lançamentos bem aquecido e uma alta performance de vendas, mesmo em um cenário mais desafiador para o segmento de incorporação, principalmente para média e alta renda. 

Olhando para frente, com a expectativa de manutenção do ciclo de cortes da taxa de juros, aliada ao crescente incremento de margem da companhia, acreditamos que a Cyrela seja um ótimo player para exposição no setor de construção civil.

Negociando a 8,6x os seus lucros projetados para 2024 e a 1,1x P/B, os papéis de CYRE3 seguem recomendados pela Empiricus Research.

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