Imagem: Divulgação
O Nubank (ROXO34) apresentou resultados mistos referentes ao primeiro trimestre de 2026 (1T26), dando continuidade à trajetória de forte crescimento de receita, mas com maiores provisões impactando o lucro líquido.
A carteira de crédito apresentou mais uma forte expansão (40% a/a), chegando a US$ 37,2 bilhões, enquanto o número de clientes saltou 16,6 milhões. Com isso, a receita de juros atingiu US$ 4,27 bilhões, aumento de 56% frente ao 1T25.
Além disso, as receitas com tarifas aumentaram 34%, o que levou a Receita Total a US$ 4,97 milhões, acima das expectativas do mercado. Vale destacar que a margem financeira líquida também superou as estimativas, com despesas com juros menores do que se esperava.
No entanto, o lucro operacional ficou abaixo das expectativas, já que o forte crescimento da carteira combinado com uma leve deterioração na qualidade do crédito puxou as despesas com provisões para cima – a linha de perda de crédito esperada saiu de US$ 973 milhões no 1T25 para US$ 1,7 bilhão no 1T26.
Antes de seguir, vale a pena mencionar que o aumento da inadimplência de 15d – 90d de 4,1% para 5,0% está bastante relacionado a sazonalidade (alta natural no primeiro trimestre do ano). Além disso, o nível de 5% está apenas 0.2 p.p. acima do que foi observado no 1T25 e 0,1 p.p. abaixo do 1T24.
Ainda assim, o aumento das provisões combinado com maiores despesas relacionadas ao forte crescimento do negócio fez o lucro operacional expandir “apenas” 20%, para US$ 954 milhões, abaixo das expectativas do mercado.
Por outro lado, alíquota de imposto surpreendeu positivamente, permitindo um crescimento de 56% do lucro líquido, que atingiu US$ 871 milhões, mesmo assim ligeiramente abaixo do consenso.
ROXO34: recomendação de compra
Em um contexto de forte preocupação do mercado com a piora da inadimplência do setor, a leve piora desses níveis no resultado do Nubank não ajudaram a trazer alívio nesse aspecto.
Por outro lado, mesmo diante de um macro muito difícil, o banco ainda conseguiu entregar níveis de inadimplência saudáveis, especialmente considerando a sazonalidade do setor e seu nicho de atuação.
Negociando por cerca de 12x o lucro esperado para 2027 e entregando ótimo crescimento, seguimos com recomendação de compra para Nubank.
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