(Imagem: Divulgação/Multiplan)
Na última quinta-feira (29), a Multiplan (MULT3) apresentou resultados consistentes no terceiro trimestre de 2026, com desempenho operacional resiliente.
As vendas dos lojistas atingiram R$ 6,4 bilhões, alta de 5,9% sobre o 3T25, com aceleração ao longo do trimestre. As Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) avançaram 3,1%, enquanto o Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR) cresceu 4,3%, representando ganho real de 3,1%. O MorumbiShopping permaneceu como principal destaque, com crescimento de 23,4% nas vendas após a expansão inaugurada em março.
Demais indicadores do 3T26 abrem margem para distribuição de dividendos
Os demais indicadores seguiram saudáveis. A taxa média de ocupação ficou em 96,0%, o custo de ocupação recuou para 13,0% e a inadimplência líquida permaneceu negativa, em -1,0%. O NOI somou R$ 509,0 milhões, crescimento de 2,2%, com margem de 91,6%. A compressão de margem refletiu, principalmente, o avanço das despesas de propriedades, influenciado por uma base comparativa mais exigente e maiores provisões.
Nas linhas consolidadas, a venda de 9,33% do ParkShoppingBarigüi por R$ 250 milhões teve impacto relevante. O EBITDA reportado atingiu R$ 598,2 milhões, alta de 37,3%, enquanto o EBITDA de propriedades, que melhor representa a operação recorrente, cresceu 8,6%, para R$ 479,6 milhões. O fluxo de caixa operacional (FFO) ajustado ficou próximo de R$ 230 milhões.
A estrutura de capital permanece confortável. A dívida líquida recuou para R$ 4,44 bilhões, enquanto a relação dívida líquida/EBITDA caiu de 1,93 vez para 1,76 vez. O controlado nível de alavancagem, aliado a consistente geração de caixa da companhia, abre margem para um cenário de distribuição de dividendos aos acionistas em um cenário menos favorável para investimentos.
Multiplan (MULT3): leitura para as ações permanece construtiva
No geral, consideramos o trimestre operacionalmente saudável, com crescimento real dos aluguéis, custo de ocupação controlado e boa contribuição das expansões recentes. O principal ruído ficou nas despesas financeiras, sem sinais de deterioração do negócio.
Com portfólio de alta qualidade, baixa alavancagem e valuation próximo de 10 vezes P/FFO para 2027, a leitura permanece construtiva para MULT3.
