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Em dezembro, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA registrou alta de 0,393% m/m, em linha com as projeções do mercado, e acima do aumento de 0,307% m/m observado no mês anterior. No acumulado de 12 meses, o CPI encerrou o ano em 2,888%.
O dado mensal foi puxado pela alta nos preços de energia e alimentos nos Estados Unidos. Entre os detalhes, os preços de ovos marcaram uma alta de quase 37% na comparação anual. No que tange os preços de energia, a alta em dezembro veio na contramão da tendência de queda dos últimos meses. Em números, a gasolina registrou alta de 4,4% considerando a sazonalidade, enquanto o gás natural subiu 2,4%. Em 12 meses, o índice CPI registrou deflação de -0,5% em 2024.
A medida de núcleo, que exclui os itens voláteis de alimentos e energia, subiu 0,225% m/m, abaixo das estimativas dos analistas consultados pela Bloomberg. Esse resultado marca a primeira desaceleração mensal em seis meses, com o núcleo anual encerrando 2024 em 3,238%, ligeiramente abaixo das estimativas de 3,318%.
Embora o resultado de dezembro tenha ficado aquém do esperado para a medida de núcleo, é importante notar a alta de 3,9% de passagens aéreas — a maior desde 2022 — e alta dos preços de aluguel ao proprietário e aos inquilinos subiram 0,3% no último mês do ano, consideravelmente acima do resultado de novembro.
Olhando para frente, a surpresa altista do índice de preços no início de 2024 deve gerar um efeito base favorável para os primeiros meses de 2025, por outro lado, os efeitos inflacionários das políticas protecionistas do novo governo norte-americano elevam o grau de incerteza da então trajetória deflacionária do país.
De maneira geral, os dados benignos do CPI de dezembro trouxeram algum alívio ao mercado e impulsionou as apostas de que o Fed poderá antecipar cortes na taxa de juros. De todo modo, como falamos na semana passada, é esperado que a política monetária permaneça inalterada durante todo o primeiro semestre de 2025.
PIB da China surpreende em crescimento
Na China, o Produto Interno Bruto (PIB) fechou o ano com uma surpresa considerável no crescimento do PIB do país. O índice de atividade cresceu 5,4% a/a, superando a estimativa de 5,0% a/a e um grande salto em relação ao avanço registrado no trimestre anterior (4,6%). Na comparação trimestral, considerando a sazonalidade, o resultado refletiu um salto de 3,1% t/t no terceiro trimestre para 7,6% no quarto trimestre de 2024. O resultado marcou o ritmo mais rápido de crescimento em seis trimestres e levou a taxa anual a bater a meta oficial de crescimento “ao redor de” 5%, anunciada pelo governo chinês na véspera de Ano Novo.
O desempenho foi impulsionado por um forte aumento da produção industrial no trimestre, refletindo exportações pujantes no período. Em relação às condições de demanda interna, as vendas no varejo também aumentaram em dezembro, subindo 3,7% em relação ao ano passado (após 3% de alta em novembro). Vale lembrar, contudo, que o resultado positivo das vendas no varejo foi influenciado pelas políticas de incentivo de subsídio de troca de eletrodomésticos (39% oya).
A China deve anunciar em março sua meta de crescimento para 2025, e o mercado espera que ela esteja em linha com o objetivo de 5% definido no ano passado. É esperado que o crescimento do primeiro trimestre de 2025 continue refletindo uma atividade forte, influenciado pela força das exportações que devem se manter bastante robustas até o aumento das tarifas que o Governo Trump deve impor aos produtos chineses a partir do próximo mês.
Do lado doméstico, o gasto fiscal (como o primeiro pacote de subsídios para troca de bens no valor de 81 bilhões de yuans) também deve continuar gerando efeitos expansionistas na atividade. Também é esperado que o governo chinês relaxe a política monetária e permita a depreciação da sua moeda para mitigar os efeitos das tarifas americanas na competitividade dos produtos chineses.
Prévia do PIB no Brasil tem crescimento modesto
Passando para os dados brasileiros, observamos uma desaceleração da atividade econômica em novembro. O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br), considerado uma prévia do PIB, apresentou um crescimento modesto de 0,10% m/m, acima das estimativas do mercado que projetava estabilidade. Na comparação anual, o índice avançou 4,11% a/a, ainda demonstrando um desempenho positivo, mas acompanhado de revisões para baixo nos dados de outubro (7,31% versus 7,23%).
O setor de serviços, que registrou queda de -0,9% m/m, e o varejo ampliado, com retração de -1,8% m/m, foram os destaques negativos, enquanto os serviços prestados às famílias cresceram 1,66% m/m, mas também abaixo das expectativas. A média 3m/3m revelou uma desaceleração de 4,5% no terceiro trimestre para em torno de 3% no quarto trimestre, já levando em conta a sazonalidade do período.
Considerando o cenário de juros muito mais alto por muito mais tempo que se consolidou no país desde o final do ano passado, a atividade econômica deve continuar desacelerando em 2025.
Em relação à alocação em renda fixa, permanecemos privilegiando títulos pós-fixados taticamente.
Cardápio da semana
Características do LCA pós-faxada do BTG Pactual | |
Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA (bra) |
Público-alvo | Investidores em geral |
Onde encontrar | BTG Pactual |
Aplicação mínima | R$ 500,00 |
Aplicação máxima | – |
Liquidação | D+0 |
Vencimento (prazo) | 21/01/2026 (365 dias corridos) |
Rentabilidade anual | 92,00% do CDI |
Tributação | Isenta |
Pagamento de juros | No vencimento |
Resgate | No vencimento |
Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
Horário limite de aplicação | 17h45 |
Características da LCA pós-fixada do Banco Daycoval | |
Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA (bra) |
Público-alvo | Investidores em geral |
Onde encontrar | Banco Daycoval |
Aplicação mínima | R$ 10 mil |
Aplicação máxima | R$ 2 milhões |
Liquidação | D+0 |
Vencimento (prazo) | 22/01/2027 (731 dias corridos) |
Rentabilidade anual | 97,00% do CDI |
Tributação | Isenta |
Pagamento de juros | No vencimento |
Resgate | No vencimento |
Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
Horário limite de aplicação | 18h |
Características do CDB pós-fixado do Banco Pan com liquidez diária | |
Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA(bra) |
Público-alvo | Investidores em geral |
Onde encontrar | Banco Pan |
Aplicação mínima | R$ 5,00 |
Aplicação máxima | – |
Liquidação | D+0 |
Vencimento (prazo) | 21/01/2026 (365 dias corridos) |
Rentabilidade anual | 102,00% do CDI |
Tributação | 17,50% |
Pagamento de juros | No vencimento |
Resgate | Liquidez diária |
Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
Horário limite de aplicação | 17h45 |
As taxas e vencimentos do títulos indicados nas tabelas acima são referentes ao dia 21 de janeiro de 2025 e, portanto, são válidos apenas para o dia de hoje (21).
Para a sua reserva de emergência, aquele dinheiro que você pode precisar no curtíssimo prazo, recomendamos apenas o Tesouro Selic, disponível na plataforma do Tesouro Direto, ou fundos DI taxa zero.