(Imagem: iStock.com/ismagilov)
Depois de um movimento de alta das criptomoedas desde o início de abril, o Bitcoin agora passa por uma correção. O motivo, em grande parte, é o que já vínhamos delineando nas últimas edições: a preocupação com juros mais altos por mais tempo, que voltou a ganhar força com dados de inflação acima do esperado, e o ambiente geopolítico ainda pressionando o petróleo. Nesse contexto, nossos modelos proprietários apontam que a tendência de alta se esvaiu — e que o mercado passa a entrar num regime de reversão à média.
Isso muda a forma como você deve pensar na gestão da sua carteira. O mercado cripto é extremamente correlacionado, e o Bitcoin funciona como um bastião. Quando ele sobe, boa parte das altcoins tende a acompanhar; quando ele cai, o movimento negativo costuma se espalhar; e, quando ele “anda de lado”, historicamente as altcoins tendem a sofrer mais.
Nesta edição, mostramos alguns dos modelos que utilizamos para analisar o preço do Bitcoin — ativo ainda central para entender o comportamento do mercado de altcoins — e explicamos qual acreditamos ser o melhor caminho para o investidor de cripto neste momento.
Análise gráfica: Bitcoin (BTC)
O Bitcoin perdeu o nível de US$ 77.249 ao longo da última semana — patamar que, com a quebra, passa a funcionar como resistência. A próxima faixa de suporte relevante fica em US$ 70.806.
O cone de volatilidade parte do comportamento recente do Bitcoin. A partir da oscilação observada nos últimos 30 dias, que hoje aponta para uma volatilidade realizada de 26,7% ao ano, o modelo estima uma faixa de negociação estatisticamente compatível para os próximos sete dias. Ou seja, não se trata de uma previsão direcional, mas de um intervalo de referência para entender até onde o preço poderia se mover, caso o padrão recente de volatilidade seja mantido. Com base nisso, o cone projeta com 95% de confiança uma faixa entre US$ 69.148 e US$ 79.950.
Modelos proprietários
Análise Topológica de Dados (TDA)
Um ativo se movimenta, essencialmente, de três formas: para cima, para baixo ou de lado. Quando ele segue uma direção de forma sustentada, seja ela alta ou baixa, chamamos de regime direcional. Quando não assume uma direção clara e oscila dentro de faixas de preço relativamente definidas, chamamos de regime de reversão à média.
O modelo de Análise Topológica de Dados (ou TDA) serve justamente para identificar transições entre esses dois regimes. Diferente de indicadores de preço tradicionais, ele não indica se o Bitcoin vai subir ou cair, mas sim se o mercado está num regime que tende a gerar movimentos duradouros ou num regime onde o preço fica alternando dentro de uma faixa sem assumir direção.
A leitura do gráfico é direta. A linha de cima é o principal sinal: quando ela está caindo, o Bitcoin está num regime direcional; quando está subindo, ele está num regime de reversão à média. A linha de baixo funciona como confirmador: quando sobe, indica que o regime vigente está se consolidando.
No início de maio, o Bitcoin entrava num regime direcional de alta. Conforme esse movimento foi apresentando sinais de exaustão, o sinal inflectiu e começou a subir, sinalizando a transição. Hoje, com ambas as linhas em ascensão, o modelo aponta que o Bitcoin está em um regime de reversão à média em consolidação. Historicamente, esse ambiente costuma ser desafiador para as altcoins, que tendem a ter melhor desempenho relativo quando o Bitcoin opera em tendência direcional.
Regimes Probabilísticos
O Bitcoin é um ativo muito volátil. No dia a dia, boa parte dos seus movimentos é simplesmente ruído — oscilações que não refletem uma mudança de tendência real, mas apenas a variação natural de um ativo com esse perfil. O desafio para quem quer entender para onde o Bitcoin está indo é justamente separar o que é sinal do que é ruído.
Uma das formas mais eficazes de fazer isso é por meio de médias móveis. Em vez de olhar para o preço de cada dia, as médias móveis suavizam essa oscilação ao calcular a média do preço ao longo de uma janela de tempo. Quando as médias de curto prazo estão acima das de longo prazo, o preço recente é consistentemente maior do que o histórico — sinal de tendência de alta. Quando as curtas cruzam para baixo das longas, o movimento se inverte.
O modelo de regimes probabilísticos é construído em cima dessa lógica. A partir da configuração das médias, ele classifica o Bitcoin em quatro estados: uptrend (tendência de alta), recovery (recuperação), slowdown (desaceleração) e downtrend (tendência de baixa).
Pense como nas estações do ano: no verão, é mais provável que faça calor, mas pode acontecer um dia frio. Da mesma forma, o regime dominante não garante o comportamento de cada dia, mas oferece uma referência para o ambiente mais provável.
O slowdown segue como regime dominante, com 34% de probabilidade. Os demais estados — uptrend, recovery e downtrend — ficam todos em torno de 22% cada.
Slowdown é um ambiente no qual o Bitcoin não costuma apresentar bom desempenho e, sem um catalisador que devolva dominância ao uptrend, a tendência é de oscilação sem direção definida.
Leitura consolidada
O Bitcoin entrou em um regime de lateralização. Nesse ambiente, os movimentos tendem a ser mais táticos, com o preço oscilando entre faixas de preço bem definidas.
Esse tipo de regime exige uma forma diferente de olhar para a carteira. Quando o Bitcoin perde direção, o mercado de altcoins costuma ficar mais sensível, exigindo maior cautela. Por isso, em vez de manter uma exposição ampla ao mercado, a postura mais adequada passa a ser reduzir risco, diminuir a exposição a altcoins de menor convicção e concentrar capital apenas nos ativos que seguem mostrando melhor comportamento relativo: como HYPE e outras oportunidades que seguiremos trazendo por aqui sempre que identificarmos assimetrias relevantes.
Para o investidor que não tem tempo, estrutura ou disposição para acompanhar o mercado todos os dias, existe uma alternativa automatizada: a carteira Empiricus Crypto Momentum, disponível no BTG Pactual.
A estratégia ajusta as alocações de forma 100% automática, buscando se posicionar nos ativos com melhor momentum e reduzir exposição quando o ambiente se torna menos favorável.
Desde seu último rebalanceamento, a carteira vem apresentando desempenho superior ao próprio Bitcoin, com consistência na execução da estratégia e resultados acima de seus principais benchmarks. Em um mercado que deixou de premiar exposição indiscriminada, esse tipo de abordagem pode ser uma forma mais eficiente de continuar exposto ao setor sem depender de decisões manuais constantes.
QUERO CONHECER A CARTEIRA EMPIRICUS CRYPTO MOMENTUM
Análise Macroeconômica
Do lado macro, tivemos a divulgação de novos dados nos Estados Unidos. O núcleo do PCE, principal medida de inflação acompanhada pelo Fed, veio marginalmente melhor do que o mercado temia na comparação mensal, trazendo algum alívio na margem e evitando uma nova surpresa negativa.
Já a segunda prévia do PIB americano do primeiro trimestre veio abaixo da expectativa no número cheio, mas ainda mostrou uma economia em crescimento, em ritmo de expansão moderada. A composição também ajudou: consumo das famílias e investimento privado seguiram firmes, enquanto o principal peso veio do setor externo, e não de uma deterioração clara da demanda interna.
Somado a isso, os bons resultados das empresas de tecnologia continuam reforçando o ciclo de investimento em inteligência artificial (IA) e dando suporte às bolsas norte-americanas.
Ao mesmo tempo, temos visto, nos últimos dias, uma queda dos juros nominais de longo prazo e também do petróleo Brent. Esse movimento pode ser interpretado como um sinal de que o mercado começa a precificar algum tipo de normalização da guerra, apesar das idas e vindas e de episódios pontuais de tensão.
Um desfecho mais rápido do conflito reduziria o risco de uma pressão prolongada sobre a energia e, portanto, diminuiria a chance de uma inflação mais persistente nos próximos meses. É por isso que a queda do petróleo e o alívio nos juros longos importam: ambos ajudam a reduzir a pressão sobre as condições financeiras e sustentam um ambiente mais favorável para ativos de risco.
No conjunto, essa combinação mantém, por ora, o apetite ao risco, levando as bolsas dos Estados Unidos a novas máximas. O mercado de criptomoedas, por enquanto, ainda não acompanhou esse movimento com a mesma intensidade.
